来源：市场资讯 （来源：吴说） 作者：SoSoValue 社区研究员 ET（Agarwood Capital） 原文链接：https://sosovalue.com/zh/sosocholar/post/1985893440846393346 声明：本文为转载内容，读者可通过原文链接获得更多信息。如作者对转载形式有任何异议，请联系我们，我们将按照作者要求进行 修改。转载仅用于信息分享，不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立场。 一、前言 当投资者仍在为比特币的下跌寻找情绪与技术面的解释时，真正的答案已悄然写进美国金融系统的账本：美元流动性正遭遇一次结构 性紧缩。具体表现为 ⦁ 财政部 TGA 账户余额接近 1 万亿美元，大量吸走市场流动性； ⦁ 短端资金市场压力陡升，SOFR–FDTR 利差一度扩大至 +30bp； ⦁ 美联储被迫重启临时回购操作（Overnight Repo），向市场注入近 300 亿美元流动性——这是自2019年回购危机以来首次。 这场流动性"真空"并非偶然，核心是政府关门导致。财政部在预算僵局与潜在政府关门风险下提前"吸金备粮"，大量发债将现金锁入 TGA 账户，直接抽走银行体系准备金， ...