财务表现 - 公司25年前三季度归母净利润为39.75亿元，同比大幅下降53.66% [1] - 公司25年第三季度归母净利润为-3.69亿元，而24年同期为盈利6.31亿元 [1] - 公司当前报表端表现弱于市场实际动销，主要受渠道库存消化影响 [1] 战略与产品 - 公司24年依托超过60万吨老酒储量全面发起真年份战略 [1] - 公司今年进一步推出了第七代海之蓝和三年陈洋河大曲两款产品 [1] 公司治理与股东回报 - 公司伴随新董事长顾宇上任，公司治理或有望改善 [1] - 公司具备高分红特性，股息率较高 [1] 行业前景与公司弹性 - 在政策催化下，白酒行业需求有望恢复 [1] - 公司具备高弹性，静待行业改善及自身改革成效显现 [1]