铜价表现 - 沪铜早间低开，收盘下跌0.88% [1] - 铜价重心下移，出现高位回落 [1] - 短期或保持高位震荡 [1] 宏观影响因素 - 海外流动性担忧发酵，美股商品普跌，美指反弹 [1] - 中美谈判不及积极的预期，美联储后续政策路径有分歧，令美元上行 [1] - 近期市场逻辑是宏观驱动的放缓 [1] 供应端情况 - 全球最大铜生产商智利国家铜业公司下调2025年产量预期，由134-137万吨下调至131-134万吨 [1] - 部分海外矿企下调产销预估，市场对于矿紧的担忧存在 [1] - 国内铜精矿现货加工费徘徊在-40美元附近 [1] - 10月电解铜产量出现下滑，但下滑幅度不及预期 [1] 需求端与库存情况 - 铜价高企，需求向淡季过渡 [1] - 国内精铜社会库存继续累积，下游面对高价采购意愿有限 [1] - 现货升水有所转暖 [1]