核心观点 - 经济学家预计2025年中国经济将平稳运行，全年GDP增速有望实现5%的目标，但未来外部环境复杂多变，国内经济需更关注内需修复 [1][7] - 2025年10月多项经济指标预测显示内需仍待加强：CPI同比预测均值为-0.1%，PPI同比为-2.2%，社会消费品零售总额同比增速为2.7%，固定资产投资累计增速为-0.8% [1][2][10][13] - 政策层面强调财政与货币政策协同发力，新增5000亿元地方债务额度和政策性金融工具投放，以支持内需修复；长期聚焦"投资于人"战略，通过提升人力资本驱动经济增长 [8][26][27][29] 经济景气度 - 2025年11月第一财经首席经济学家信心指数为50.3，与上月50.6持平，持续位于50荣枯线以上 [1][4] - 经济学家认为中国经济运行平稳，全年5%增速目标有望实现，但需警惕外部环境复杂性增加的风险 [1][7] 物价水平 - 2025年10月CPI同比预测均值为-0.1%，较9月公布值-0.3%回升；PPI同比预测均值为-2.2%，高于9月-2.3% [2][9] - 银河证券指出四季度CPI进入季节性上行阶段，但PPI持续回升需依赖政策推进或海外需求好转 [9] 消费与零售 - 10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为2.7%，低于9月3.0%的公布值 [2][10] - 假日消费和线上促销带动文旅、航空等行业景气度上升，但汽车、房地产相关消费拖累整体增速 [11] 工业生产 - 10月工业增加值同比增速预测均值为5.7%，低于9月6.5%的公布值 [2][12] - 高炉开工率同比上升3.31个百分点至84.38%，钢材出口保持高位，生产端"金九银十"旺季持续 [12] 投资动态 - 10月固定资产投资累计增速预测均值为-0.8%，略低于9月-0.5%；房地产开发投资预测均值为-14.0%，与9月-13.9%基本持平 [2][13][15] - 新型政策性金融工具投放超3300亿元，预计拉动项目总投资4.8万亿元；中央财政新增5000亿元地方债务额度支持基建 [14] 对外贸易 - 10月贸易顺差预测均值为942.6亿美元，高于9月904.5亿美元；出口同比预测均值2.6%，进口同比3.1% [2][18] - 长江证券指出贸易摩擦驱动企业"出海"，实际汇率优势强化出口韧性，但需警惕对出口的路径依赖 [18] 金融数据 - 10月新增贷款预测均值4549.1亿元，较9月12900亿元大幅回落；社会融资总量预测均值1.3万亿元，低于9月3.53万亿元 [2][19][20] - M2同比增速预测均值为8.2%，略低于9月8.4%；多数经济学家预计11月LPR和存款准备金率保持稳定 [2][21][22] 汇率与外汇 - 经济学家预计11月底人民币对美元中间价为7.1，年底维持相同水平；10月末官方外汇储备预测均值33370.8亿美元 [2][23][24] - 美联储降息25个基点至3.75%~4.0%，但美元指数逆势上涨1.95%，非美货币贬值对外储规模产生压力 [25] 政策导向 - 财政与货币政策协同加码：5000亿元政策性金融工具投放、新增地方债务额度，货币政策可能小幅降息 [8][22][26] - 四中全会提出"投资于人"战略，通过提升教育、医疗、社保等领域投入，增强内生动力和消费潜力 [27][29][31] 长期发展焦点 - "投资于人"涵盖人力资本提升、消费潜力释放、社会公平保障等方面，旨在构建内需主导的增长模式 [29][30][32] - 具体措施包括完善收入分配制度、降低家庭生育成本、增加民生领域财政支出、健全终身教育体系等 [31][32][33]