核心观点 - 比特币价格在11月初跌破10万美元关键支撑位，一个月内重挫超18%，市值蒸发约600亿美元，并终结了连续七年的10月上涨行情，市场正经历由宏观压力、资金分流及历史性清算事件引发的深度调整与信心危机 [1][2][5] 价格与市场表现 - 11月5日，比特币价格一度下探至99008美元，为6月末以来首次跌破10万美元大关，月内价格跌超22400美元，重挫超18% [1] - 比特币总市值月内缩水超2.62%，相当于蒸发约600亿美元 [1] - 其他加密货币跌幅更大：以太坊月跌超29%，XRP下挫超25% [1] - 比特币在10月未能实现收涨，打破了自2018年以来每年10月必涨的规律 [1] - 对比10月6日创下的126200美元历史高点，比特币价格已下挫超20% [2] 市场动荡与清算事件 - 10月11日，市场因恐慌性抛售导致价值近200亿美元的加密货币押注被强制平仓，超过160万名交易员被清算，绝大多数为多头头寸 [5] - 截至11月5日下午，全球加密货币市场超43.8万人爆仓，爆仓总金额达73亿美元 [2] - 此次史诗级爆仓事件对散户、机构交易者、做市商及交易所均造成波及，导致行业存量资金不足，市场需要月级别的时间来恢复 [5] 下跌驱动因素 - 宏观压力：美国关税政策与通胀压力令市场重新评估美联储政策，利率长期维持高位的预期促使资金回流美元资产，全球风险资产同步下挫 [2] - 资金分流：美股AI牛市，尤其是英伟达等科技股的高回报率和相对确定性，对加密货币市场资金产生了显著的虹吸效应，削弱了潜在买盘 [2][3] - 杠杆清算与信心崩塌：大规模清算导致市场流动性及信心崩塌，买盘趋于谨慎，机构对比特币的需求近七个月来首次低于新币开采速度，显示大型买家退缩 [5][6] - 市场结构脆弱性：在宏观风险背景下，数字资产市场本身的结构性脆弱被放大，主要做市机构与量化基金蒙受损失并削减风险敞口，市场深度骤减 [2][6] 后市展望与关键位 - 比特币保持在98000美元水平至关重要，若失守可能将价格推至90000美元至74000美元区间，更深调整可能下探70000-60000美元区域 [7] - 市场能否迎来向上突破拐点，更多取决于资金流和信心修复，而非单一技术价位，当前市场缺乏持续上行动能，成交量下降超11% [8] - 尽管短期面临盘整，但中长期表现仍被看好，因本轮清算正将高杠杆资金洗出场，而现货ETF和合规机构入场的长期逻辑未变 [8] - 第四季度行情多空交织，机构需求与降息预期可能带来提振，但美国收紧加密监管、平台竞争加剧及对技术升级的存疑也会抑制涨势 [7]