马斯克的薪酬方案 - 特斯拉股东将于今日美国东部时间晚上11:59对首席执行官埃隆·马斯克价值约1万亿美元的薪酬方案进行投票，最终结果将在明天的年度股东大会上公布[1] - 该薪酬方案极具争议性，许多大型知名特斯拉支持者已承诺投赞成票，但挪威主权财富基金等主要机构投资者因方案规模过大、潜在股权稀释及公司对个人的过度依赖而计划投反对票[2][3] - 薪酬方案与严格的业绩目标挂钩，包括到2035年将调整后税息折旧及摊销前利润提升25倍至4000亿美元、市值达到8.5万亿美元、销售2000万辆汽车、增加1000万全自动驾驶订阅、部署100万辆机器人出租车和交付100万台人形机器人[2] - 预测市场Polymarket目前显示该薪酬方案有93%的通过概率[4] - 董事会为其立场辩护，认为马斯克的领导力是公司成功转向人工智能、自动驾驶汽车和机器人领域的关键，其薪酬严格基于绩效，并警告若无适当激励，特斯拉可能失去其核心人物[5] 特斯拉当前业务表现 - 2025年第三季度，特斯拉交付了497,099辆汽车，同比增长7.4%，创下新的季度记录，部分动力可能来自即将到期的7500美元联邦电动汽车税收抵免政策带来的需求前置效应[6] - 10月份销售数据呈现疲软态势，在欧洲多国销量大幅下滑，中国市场销量同比下降10%，需求压力源于产品线老化、竞争加剧及定价能力减弱，管理层已预警利润率将继续承压[8] - 能源存储业务是亮点，在住宅、工业和公用事业市场实现了创纪录的部署，对Megapack和Powerwall系统的强劲需求使其成为公司利润最高的部门[9] - 机器人出租车项目已于6月在奥斯汀启动，并扩展至加利福尼亚州、内华达州和亚利桑那州，公司计划在年底前在8-10个大都会区域试点运营[10] - 公司重点仍放在即将推出的产品上，包括Cybercab、特斯拉Semi和Megapack 3，均预计于2026年发布，Optimus人形机器人计划在明年推出量产意向原型[11] - 公司财务状况稳健，第三季度末持有超过410亿美元的现金及投资，并创造了创纪录的40亿美元自由现金流[11] 股价表现与估值 - 特斯拉股价年内上涨约10%，表现逊于行业整体，同期通用汽车和福特汽车股价分别上涨25%和29%[12] - 从估值角度看，特斯拉的远期市销率为13.89，远高于行业水平，其价值评分为D，而通用汽车和福特汽车的远期市销率分别为0.35和0.31[14] - 市场对特斯拉2025年营收和每股收益的一致预期分别意味着同比下跌3.3%和32.6%[16]