2025年三季度保险行业财报季落下帷幕，A股五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太 保、新华保险）集体交出的"成绩单"堪称惊艳。数据显示，五家巨头前三季度合计归母净利润达 4260.39亿元，同比激增33.5%，第三季度单季净利润合计达2478.47亿元，同比增长68.34%。 就在传统险企赚得盆满钵满的同时，京东、小米等互联网与科技巨头正加速涌入这片8万亿规模的市 场。京东刚拿下香港保险经纪牌照，小米持股的法巴天星财险也正式揭牌，特斯拉、比亚迪等车企也早 早开始布局车险业务。传统巨头的业绩狂欢与新玩家强势入局的背后隐藏着什么样的行业密码？ 在亮眼数据的光环下，行业深层次的矛盾与风险同样不容忽视：利率倒挂压力持续加剧。当前十年期国 债收益率已回落至1.8%以下，但部分分红险、万能险等主流产品的收益承诺要求险企的投资收益率高 于5.5%，因此形成明显的利率倒挂。五大险企虽通过增加权益配置暂时缓解了压力，但新华保险等权 益仓位超18%的公司，若四季度权益市场回调10%，浮盈可能减少约800亿元，利润增长的可持续性存 疑。 健康险保障缺口依然显著。尽管2025年前三季度健康险保费收入约为7599亿元，同 ...