年底美债市场可能展现积极走势，这一趋势与美联储政策预期关系不大，而是源于历史数据显示的季节 性规律——投资者风险偏好在秋季下降推动避险资产需求上升。 美联储主席Powell上周表示12月降息"并非板上钉钉"后，市场对降息预期大幅降温。据CME FedWatch 工具显示，12月降息概率从Powell新闻发布会前的约90%降至现在的72%。 然而，目前债券投资者的一大利好是，美国国债市场呈现出相当稳定的季节性模式，价格在秋末达到峰 值，在春季触底。这一规律可能抵消投资者对美联储政策立场的失望情绪。 季节性规律可追溯至70年代 美国国债市场的季节性特征并非一直存在，这起源于上世纪70年代初美国财政部开始通过公开市场拍卖 出售国债之时。 据2015年发表在《Critical Finance Review》上的一项研究表示，在市场化定价机制建立之前，美债收益 率几乎没有季节性变化表现出来。但在引入拍卖机制，并且国债发行开始遵循定期可预测的时间表后， 季节性变化成为国债的稳定特征。 避险情绪驱动机制 研究人员最初分析了多种假设来解释国债季节性模式的成因，包括宏观经济季节性、风险的季节性变 化、天气因素、股票和国债市场间 ...