财报发布与历史表现 - 凯悦酒店计划于2025年11月6日开盘前公布第三季度财报 [1] - 上一季度每股收益超出市场预期3%，营收超出预期3.9% [2] - 上一季度营收同比增长6.2%，但每股收益同比大幅下降55.6% [2] - 在过去四个季度中，公司三次盈利超预期，平均超出幅度为5.6% [2] 第三季度业绩预期 - 第三季度每股收益共识预期为49美分，较60天前的55美分下调，预示同比下滑47.6% [3] - 第三季度营收共识预期约为18.3亿美元，暗示同比增长12.5% [3] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润预计同比下降8.1%至2.527亿美元 [9] 影响业绩的关键因素 - 公司受益于富有韧性的高端旅游支出和强劲的全球休闲需求，尤其是全包式度假村表现异常健康 [4] - 国际市场预计将再次跑赢美国市场，得益于坚实的入境旅游以及欧洲和亚太地区的增长势头 [4] - 全系统每间可售房收入增长预计接近持平至增长2%区间的低端，主要受去年同期高基数及重大活动和假期的时间效应影响 [5] - 美国每间可售房收入预计同比大致持平或略有下降，而奢华和国际板块预计将继续表现优异 [5] 区域市场表现 - 大中华区需求复苏趋势存在变数，但预计下半年每间可售房收入将出现低个位数增长 [6] - 亚太地区（不包括大中华区）预计将实现行业领先的每间可售房收入增长势头 [6] - 欧洲市场面临更严峻的同比比较，第三季度每间可售房收入预计将收缩，但全年增长有望恢复至与2024年大致持平 [6] 费用收入与利润率 - 特许经营及其他费用收入预计同比增长6.6%至1.269亿美元 [7] - 第三季度总费用预计同比增长9.7%至2.941亿美元，受系统扩张、每间可售房收入增长和非每间可售房费用增加推动 [7] - 利润率面临压力，主要来自美国精选服务业务复苏滞后、较高的整合开支、利息成本上升以及运营上的通胀压力 [7][8] 战略转型与资产处置 - 公司盈利结构持续向费用贡献型转变，通过减少自有资产并扩大其分销和管理平台 [9] - 即将出售与近期收购的全包式度假村相关的Playa房地产，预计将支持利润率扩张并从2026年开始带来增值 [9]