香港IPO市场表现 - 2025年以来香港IPO规模达到2164.74亿港元，时隔4年再次突破2000亿港元，正逼近2019至2021年间3000亿港元的巅峰 [1] - 2025年港股IPO总额重登全球榜首，前10个月IPO募资总金额为2154.6亿港元（约277.2亿美元），大幅超出年初170亿至200亿美元的预期 [4] - 2025年后续2个月仍有大量公司等待上市，本轮IPO热潮超出了绝大多数业内人士的预期，并被认为未来仍将持续 [1] 历史数据与当前对比 - 2019至2021年是香港IPO巅峰时期，年度规模均突破3000亿港元，随后2022至2024年陷入低谷，2023年IPO规模不到500亿港元，2024年恢复至879亿港元 [2] - 2025年港股市场已出现8家百亿港元级IPO，其中宁德时代募资达410亿港元，为截至目前今年全球最大IPO [2] - 今年前10个月新上市的80家公司，其上市后首日、一个月及三个月的平均回报率分别为38%、36%和60%，显著高于2022至2024年同期约10%的水平 [3] 市场活跃度与打新情况 - 打新市场火爆，蜜雪集团认购金额达1.77万亿港元，创下港股新股认购新纪录，超过2021年快手上市前1.26万亿港元的规模 [2] - 金叶国际集团的认购倍数达到1.14万倍，成为港股史上首个超额认购破万倍的新股 [2] - 市场热闹非凡，大型IPO如宁德时代、恒瑞医药接连不断，科技类、生物类及新消费公司如蜜雪集团、沪上阿姨批量上市 [2] 市场参与方动态 - 投行业务繁忙，从业者忙得"没有休息日"，港交所行政总裁陈翊庭在海外与美资、欧资投行交流时，对方表现出浓厚兴趣 [4] - 被动型外资维持净流入港股趋势不变，但主动型外资尚未形成趋势性回流，随着新股赚钱效应凸显及美联储降息，有望吸引更多主动型外资参与 [4] - 外资加配中国资产的趋势持续，已有不少高增长、高科技优质企业公布赴港上市计划，形成好的供给创造好的需求的正向循环 [7] 港交所制度优化与上市效率 - 港交所通过一系列制度优化上市程序，2024年10月将新股上市审批时间缩短至40个营业日，符合条件的A股公司进一步压缩至30个营业日 [6] - 2024年12月优化IPO价格发现机制与公开市场要求，2025年5月推出"科企专线"，允许特专科技及生物科技公司以同股不同权结构、保密形式递交申请 [6] - 凭借有吸引力的上市制度、广泛行业覆盖及充裕流动性，香港有望持续在全球新股融资市场中保持领先地位 [6] 未来展望与潜在增量 - 目前在港交所递交上市申请及筹备赴港上市的公司近300家，高于2021年8月约200家的峰值，包括超大型A股上市公司及科技、消费行业明星企业 [6] - 这些公司有望支持明年港股上市公司数量和融资规模同比进一步提升，本轮IPO热潮有望在明年持续 [6] - 中概股回归有望成为港股IPO新的增量，在中美博弈持续背景下，其回港上市进程有望加速，以满足境外融资、投资者基础等需求 [7]