货币市场与流动性展望 - 11月货币市场延续宽松基调，资金面有望维持平稳偏松运行 [1] - 11月中长期流动性到期压力环比下降约1000亿元，缴税规模预计减少约8000亿元，流动性供需形势较10月明显改善 [1] - 10月DR001加权报价约为1.34%，为近1年最低值，参照季节性规律，11月资金中枢通常较10月更低，短端利率仍将运行在政策利率下方 [1] - 央行通过买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等操作保持市场稳定，11月初央行仍将视情开展续作，延续稳中偏松的流动性取向 [2] - 11月隔夜资金利率中枢维持在政策利率下方，资金分层幅度有限，市场利差或继续保持低位，呈现“稳中偏松，波动收敛”特征 [2] 债券市场情绪与表现 - 自10月中旬以来，债市走出震荡调整期，30年期国债期货价格从113元低点回升至116元上方，市场情绪明显修复 [3] - 央行超预期重启国债买卖操作释放货币政策趋于宽松信号，1年期同业存单利率小幅回落至1.63%附近 [4] - 10年期国债收益率近期已降至1.8%以下，债市核心支撑逻辑来自经济基本面的偏弱格局 [4] - 在流动性充裕和政策预期回暖支撑下，债市有望在年末延续回暖势头，呈现“资金稳、利率降、情绪暖”的运行格局 [1][3] 机构对年末债市的预判与操作策略 - 机构对年末债市总体持谨慎乐观态度，预判短端配置价值凸显，长端具备修复空间，市场或延续震荡向好走势 [5] - 当前同业存单利率处于高配置价值区间，在流动性充裕情况下，短端收益率存在超预期下行的可能 [5] - 从现在到11月中旬，机构处在年度考核活跃阶段，交易盘将继续跟随做多，但进入跨年阶段后配置动力或逐步减弱 [6] - 投资者应“重配置节奏、轻追逐信息”，关注高弹性债种与短债的哑铃式组合结构，同时适时止盈 [6]