电力板块市场表现 - 11月5日电力板块强势上涨 电力设备（申万）指数当日上涨3.40% [1] - 超20只个股涨停 包括双杰电气 阿特斯 金冠电气等均20%涨停 金盘科技涨逾18% [1] 电力市场交易数据 - 2025年1-9月全国电力市场交易电量49239亿千瓦时 同比增长7.2% 占全社会用电量比重达63.4% [2] - 绿电交易电量2348亿千瓦时 同比增长40.6% 增速尤为突出 [2] - 省内交易电量37289亿千瓦时 同比增长5.7% 跨省跨区交易电量11950亿千瓦时 同比增长12.1% [2] 电网投资与采购 - 2025年1-9月国家电网完成固定资产投资超4200亿元 同比增长8.1% [2] - 国家电网近期输变电设备采购金额超过30亿元 涵盖变压器 电抗器等多种核心设备 [2] - 电网投资高景气度延续 特高压及主网跨区域输电是投资重点 配电数智化改造景气向上 [2] 行业长期驱动因素 - 电力市场化改革深化 容量电价机制明确煤电基石地位 推动电价稳中上涨 [2] - 国家发展改革委加大电煤长协保供力度 提升长协履约率 使煤电企业成本端更可控 [2] - 煤电一体化企业凭借自有煤炭或高比例长协优势 有望实现业绩增长 [2] 细分领域投资机遇 - 火电保供及调节价值将强化 煤电顶峰价值持续凸显 [2][3] - 新能源全面入市后 具备区域与成本优势的电站运营企业更值得看好 [3] - 低利率环境下水电股息率吸引力凸显 核电需聚焦中长期装机弹性 [3] - 海内外需求共振推动陆风 海风装机放量 为零部件企业带来机遇 [3] - 2025年各地年度长协电价不同程度调降 但火电容量电价将全面提升 电价下行最大压力期即将过去 [3]