税收政策核心调整 - 自2025年11月1日起至2027年12月31日，对在上海黄金交易所和上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整 [1] - 通过交易所销售标准黄金，卖出方免征增值税；不通过交易所的黄金销售需按现行规定缴纳增值税 [1] - 政策旨在强化黄金场内的集中交易、价格发现和风险规避功能，并规范各类黄金业务发展 [1] 对交易所场内交易的影响 - 税收差异将促使更多黄金交易转向黄金交易所和期货交易所，有利于巩固交易所场内竞价、定价与交易的主导地位 [1] - 鼓励场内交易将进一步规范黄金市场抗风险能力，保护投资者合法权益，并利用交易所大数据平台防范洗钱等不法活动 [2] - 政策便捷了标准化黄金回收，有利于抑制场外黄金的无序交易和过度炒作 [2] 对人民币黄金定价权的意义 - 中国作为全球最大黄金消费国，因国内交易分散、场外流通活跃，在国际黄金基准价中缺乏相应定价权 [3] - 将交易集中于交易所有利于加强上海黄金的国际定价权 [3] - 提供对比数据：伦敦LBMA日均交易量约818吨，COMEX黄金期货年交易量达25.04万吨，上海黄金交易所日均成交量为1282.836吨 [3] 差别化税收的具体规定 - 未发生实物交割出库的交易，交易所免征增值税 [4] - 发生实物交割出库，若会员单位购入标准黄金用于投资性用途，交易所实行增值税即征即退，并免征城市维护建设税、教育费附加 [4] - 会员单位将标准黄金直接销售或加工成投资性用途产品并销售的，需按现行规定缴纳增值税 [4] - 会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金，交易所免征增值税 [4] 对不同市场参与者的影响 - 对于场内交易的会员单位，本次增值税影响不大 [5] - 对于非投资类的黄金企业（如黄金珠宝首饰），进项税抵扣率由13%降至6%，可能推升生产成本 [5] - 以11月3日上海现货黄金价格919.45元/克计算，非投资类黄金企业成本增加幅度约64.36元/克 [5] - 进行交易所标准化黄金销售的黄金投资类企业，在抵扣进项税方面具备优势，利好黄金场内交易ETF投资者 [6] - 交易所会员需分摊一定的会员成本，普通会员按自然年度缴纳年会费，金融类会员5万元、综合类会员4万元、自营类会员3万元 [2]