国际金价与零售金价走势分化 - 2025年11月3日国际金价出现暴跌，三天内跌去超过400美元，伦敦金现报4019.34美元/盎司 [1] - 尽管国际金价暴跌，次日（11月4日）国内知名珠宝品牌如周大福、老凤祥的首饰黄金零售价仍稳定在每克1259元 [3] - 国内Au9999现货价格在11月2日单日下跌3%，创下10月以来最大跌幅，但品牌首饰金价跌幅仅为2%到3%，显示出价格稳定性 [3][10] 影响金价的多重因素 - 税收政策调整是影响因素之一，一项于11月1日实施的取消部分零售商黄金退税优惠的政策，直接增加了商家的进货成本 [3] - 全球宏观经济因素推动金价波动，包括经济放缓、地缘政治紧张等推高金价，而OPEC支撑油价、美股期指反弹及多头获利了结则导致11月金价从高位回落 [4] - 品牌零售金价的构成约70%为黄金原料成本，剩余30%包含设计、工艺、租金、服务和品牌溢价等，这些附加成本对终端价格起到平滑缓冲作用 [4] 不同品牌与产品类型的定价策略 - 品牌黄金零售价呈现梯队分化，周大福、谢瑞麟、潮宏基等高端品牌首饰金价为1259元/克，周生生、老凤祥等中端品牌价格在1255-1256元/克，菜百首饰价格更低为1235元/克 [7] - 投资金条价格差异显著，菜百投资基础金价为916.0元/克，紧贴国际金价，而周大福等品牌投资类黄金价格定为1120元/克，价差近200元主要源于品牌溢价和运营成本 [7] - 不同品牌回购政策各异，例如周大福黄金回收价为885元/克，而老凤祥金条回购价达921元/克，反映其各自的检测标准、渠道成本和客户维系策略 [8] 消费需求与行业竞争格局演变 - 消费者需求发生转变，从过去注重纯度和重量的“存钱”心态，转向追求时尚单品和纪念礼，更看重独特设计和精致工艺 [12] - 行业竞争从“价格战”转向“价值战”，高端品牌凭借设计和工艺坚守价格，中端品牌平衡品牌与性价比，亲民品牌如菜百则通过优化供应链主打实惠 [12] - 产品价值逻辑不同，首饰金价值由黄金基础和工艺价值共同决定，而投资金条价值紧密绑定国际金价，例如工艺金条价格普遍低于同品牌首饰金价 [11]