文章核心观点 - 人工智能数据中心对电力的迫切需求正重塑电力设备市场 推动对小型、模块化发电设备的采购 使相关制造商成为市场赢家 [1] - 由于大型天然气涡轮机面临长达数年的交付周期 数据中心转向成本更高但交付更快的小型离网解决方案 如燃料电池和小型涡轮机 [1] - 供需失衡导致小型设备制造商业绩和股价表现强劲 其模块化特性和快速交付能力在当前市场环境下具备竞争优势 [1][3] 电力供需缺口分析 - 到2028年 美国数据中心将面临45吉瓦的电力短缺 相当于伊利诺伊州的发电总量 [1] - 至少有一家上市开发商Fermi已转向采购通用电气的二手涡轮机以应对供应紧张 [1] - 为获得2027年或2028年交付的电力 客户愿意支付溢价 供应速度优先于成本细节 [6] 受益设备制造商及市场表现 - Bloom Energy的固体氧化物燃料电池获得数据中心青睐 其股价在2024年飙升超过500% 宣布与多家公司签订协议后股价急剧上涨 目前远期市盈率约140倍 [1][3] - Caterpillar第三季度面向发电客户（主要是数据中心）的销售额同比增长33% 其涡轮机为多个大型数据中心项目供电 [4] - Generac看到来自超大规模科技巨头的强劲需求 但此利好消息被其住宅客户销售疲软所部分抵消 [4] - Caterpillar、Rolls-Royce和Cummins等涡轮机和往复式发动机制造商股价也录得大幅涨幅 [1][5] 设备技术路线与成本比较 - 小型设备（如100台5兆瓦涡轮机）的模块化方案在需要高在线时间的数据中心供电时具备成本竞争力 因其备用需求远低于大型涡轮机方案 [5] - Bloom Energy的固体氧化物燃料电池前期成本和维护费用较高 但燃料效率更高且空气污染更少 可能在获取许可方面有优势 [5] - 小型设备的发电成本远高于GE Vernova生产的大型联合循环天然气涡轮机 且通常排放更多（燃料电池除外） [5] 行业产能扩张与市场展望 - 需求强劲迫使设备制造商考虑产能扩张 Caterpillar表示部分大型涡轮机交货期延长 公司“准备采取行动”增加产能 [6] - Bloom Energy宣布到2026年12月将新增1吉瓦制造产能 使现有产能翻番 [6] - 大型涡轮机制造商如GE Vernova态度更为谨慎 其天然气发电和电网业务的资本支出可能在2026年达到峰值 反映出对市场过热风险的担忧 [6]