文章核心观点 - 四季度债市存在做多机会，基本面、政策面与技术层面均提供支撑 [1][9] - 建议投资者关注十年国债ETF（511260）和国债ETF（511010） [1][9] 宏观经济基本面 - 10月PMI为49.0，较前值下降0.8，超预期下行 [3] - 生产分项（49.7）和新订单分项（48.8）拖累最大，反映内需不足是主要结构性矛盾 [1][3] - 价格分项继续走弱，因下游需求偏弱难以支撑企业涨价行为 [3] - 10月关税扰动影响出口，贸易商观望情绪浓厚 [1][3] 国内政策面 - 央行于10月27日宣布重启国债买卖，信号意义显著，表明央行认为国债收益率已处于合意点位 [1][8] - 该政策引发债市乐观情绪，国债收益率上行空间有限 [1][8] - 政策后续影响需观察央行买入国债的期限分布 [8] 海外市场环境 - 美国政府持续停摆，导致就业等关键数据缺席，基本面不确定性增大 [8] - 美联储降息不确定性上升，鲍威尔态度偏鹰 [8] - 美国经济增长边际放缓，制造业仍处萎缩区间，但整体可控；通胀水平偏向温和 [8]