核心观点 - 在波动加剧的市场中，“稳”是一种主动管理策略，旨在优化持有人投资体验，通过控制组合波动使收益率曲线平稳向上，而非保守不作为 [1][2] - 当前市场被定义为结构性行情而非全面牛市，仅10%到20%的个股自去年9月24日以来实现翻倍，全A股涨幅中位数远低于指数涨幅，行情分化明显 [4] - 稳健投资体系的核心是从宏观基本面出发寻找拐点机会，通过组合管理与动态平衡在不同风格资产间寻求平衡，并注重从波动率视角管理风险 [5][7][8] 市场行情判断 - 上证指数于10月28日盘中突破4000点，为2015年8月18日后首次，但同日市场出现小幅震荡，4000点得而复失，科创50指数、深证成指、创业板指小幅收跌 [3] - 本轮行情为结构性市场，个股涨幅集中于偏小盘股及AI相关板块，赚钱效应不普遍 [4] 投资策略与方法论 - 组合仓位保持中性水平，整体回撤显著低于市场平均水平，较好完成稳定目标 [5] - 投资决策核心是判断宏观要素如经济走向、企业盈利、流动性环境，倾向于从宏观基本面出发寻找拐点机会 [5] - 评估资产性价比时关注成交占比与换手率，换手率短期内急剧攀升反映短期热度已高，应保持冷静 [5] - 方法论带有逆向思维，在无人问津时捕捉预期差，例如当前被市场冷落的所谓“老登股” [6] - 左侧布局需要耐心，例如券商股行情在2024年启动，但首笔配置早在2023年下半年进行，等待约一年 [7] - 组合管理注重动态平衡，根据市场风格切换调整资产比例，波动较大资产占比逐步降低，具备性价比与反转动能资产逐渐提升权重 [7] - 以银行股为例，2025年上半年表现良好但三季度转弱，因此组合未配置，九月下旬后因重现性价比而重新增持 [8] 组合构建与风险管理 - 组合结构上同时配置看好中国经济的核心资产、看淡中国经济的红利资产、全球共振的科技成长 [7] - 风险管理更注重从波动率视角控制组合波动，而非仅盯单只个股，通过组合其他部分收益抵消个别股票亏损 [7] 投资目标与持有人体验 - 稳健策略最终目的是提升持有人投资体验，使投资者在任何市场环境下都能安心投资权益产品，无需艰难择时 [9] - 具体目标是尽量避免组合出现大幅或长期的明显亏损，使收益率曲线平稳向上 [2][9]