华泰证券指出，国内电解铝产能接近天花板背景下，该行重点梳理了海外潜在投产以及复产的项目，测 算得出明年电解铝全球供给增速或仅有1.9%，较24/25年供给端增速或大幅放缓。而需求端在全球制造 业复苏背景下，该行通过定量方法预计明年全球需求增速或在2.3%左右，整体供需缺口或进一步扩大 至80万吨水平，明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上。 消息面上，近期，市场对全球电解铝供给趋紧的担忧显著升温。10月21日，世纪铝业公告其 Grundartangi铝冶炼厂故障减产，涉及产能20万吨。此前，8月，南拓32公告其Mozal铝冶炼厂由于电力 供应问题或于2026年3月停产保养，涉及产能50万吨。中信证券认为，Mozal停产概率较高，或有成为 铝行业Cobre Panama时刻的潜力。供给约束持续强化，扰动抬头苗头初现，该行持续看好铝板块盈利估 值齐升行情。 铝业股持续走强，截至发稿，中国铝业（601600）(02600)涨10.99%，报10.91港元；中国宏桥(01378)涨 9.83%，报32.4港元。 ...