公司上市与募资计划 - 公司正式向香港联交所递交招股书，拟在香港主板上市，招商证券国际为独家保荐人 [1] - 募集资金将主要用于加工肉制品与线下餐饮业务的产能扩张、技术与信息系统升级 [2] - 具体规划包括建设"天农数智化农产品加工产业园"，并发展农文旅融合项目及特色餐饮业务 [8] 公司发展历程与业务模式 - 公司2003年成立，从清远鸡单点突破，发展为围绕清远鸡、生猪及相关肉制品构建的全产业链运营商 [1][3] - 采用垂直一体化产业链，涵盖育种、养殖、饲料、加工、营销环节 [3] - 养殖环节采用自营农场与家庭农场并行的模式，加工环节配备现代化生产线，销售环节构建全渠道网络 [4] - 践行"家庭农场模式"，2022年至2025年上半年累计向合作农户支付合约养殖费用超过14.66亿元 [9] 核心业务市场地位 - 2024年公司生产的清远鸡占全国市场59.3%，为中国规模最大提供商 [1][5] - 公司在广东省黄羽肉鸡提供商中排名第二，形成"北有温氏、南有天农"的竞争态势 [5] - 2024年生猪业务以营收计位列中国西南部第八，单头生猪毛利跻身全国规模化养殖企业第二 [1][5] - 2022年至2024年，生猪产品贡献的收入占比分别为65.5%、61.6%和67.1%，2025年上半年占比达66.3% [5][6] 行业前景与市场机会 - 全国清远鸡赛道近年保持约7.0%年复合增长率 [1] - 预计2025年至2029年清远鸡市场规模将实现11.9%的年复合增长率 [5] - 中国2024年人均肉类消费量约69.4公斤，较美国的102.0公斤有较大差距，整体市场有提升空间 [6] - 黄羽鸡深加工制品细分市场在2025至2029年间预计将保持18.0%的高速复合增长 [6] 财务状况与经营表现 - 公司营收2022年39.52亿元，2023年35.96亿元，2024年47.76亿元，2025年上半年22.21亿元（同比增长3.0%） [6] - 净利润2022年盈利3.41亿元，2023年亏损6.69亿元，2024年盈利8.90亿元，2025年上半年净利润1.27亿元（净利率5.7%） [6] - 经营业绩受到清远鸡及生猪产品市场价格周期性波动的重大影响 [6] 产品价格波动与客户集中度 - 报告期内，黄羽肉鸡均价在13.5~15.6元/公斤区间波动，2025年9月价格回升至15.2元/公斤 [6] - 2025年上半年生猪平均价格降至15.5元/公斤，并在9月进一步下探至13.8元/公斤 [7] - 2022年至2025年上半年，来自五大客户的销售额分別占总收入的19.0%、17.1%、17.8%及17.4% [8] 业务转型与战略升级 - 生鲜及其他产品收入占比从2022年的8.9%提升至2025年上半年的13.0%，向产业链下游高附加值环节延伸 [8] - 公司成为2025年第十五届全国运动会鸡肉产品指定供应商，为"天农"和"凤中皇"品牌注入公信力 [9]