行业整体趋势 - 2025年初至今食饮行业进入新常态，整体消费环境仍显疲弱 [1] - 行业追求高质价比、功能性、健康性及情绪消费的趋势延续 [1][2] - 多数龙头企业聚焦稳健经营和高质量发展，提升股东回报，经营质量均有所改善 [2] - 行业将延续弱复苏强分化态势，增长更依赖于企业端产品创新、碎片化渠道布局及人群扩圈 [2] 白酒行业 - 白酒行业开始进入渠道库存去化、报表出清的调整后段 [1][3] - 预计2026年白酒报表有望出清改善，上行拐点逐步清晰 [1][3] - 政策影响持续减弱，消费场景在大幅压制基础上迎来稳步修复，促进消费政策深化有望驱动需求提升 [1][3] - 在2025年低基数下，需求同比有望转正，预计2026年上半年行业开始迎来梯次修复 [3] - 优选基本面率先修复、长期发展空间大的龙头酒企，关注报表出清彻底、修复弹性大的次高端 [3] 大众食品行业 - 大众食品行业整体需求低位企稳，子行业表现分化，饮品、休闲零食呈现较好景气度 [2][4] - 质价比、健康与情绪价值消费趋势延续，龙头注重效率改善 [1][4] - 展望2026年，需求端有望低位企稳，潜在消费政策刺激或带来需求温和复苏 [4] - 预计质价比、健康及情绪价值消费风格延续，休闲零食、软饮料等行业整体规模仍将扩容 [4] - 2026年传统消费品龙头有望在基本面筑底后实现收入端温和复苏与效率提升带来的利润率改善 [4]