业绩深陷泥潭，三季度现微弱曙光 高杠杆模式下的双良节能，业绩表现同样不容乐观。 公司2025年半年度报告显示，上半年实现营业收入43.88亿元，同比下降37.13%；综合毛利率仅为 1.45%。整个2024年，公司营收130.38亿元，同比下降43.68%，毛利率为-2.22%。公司将下滑主因归咎 于光伏行业产能阶段性错配导致单晶硅业务盈利骤降。 在回复上海证券交易所的一纸问询函中，双良节能系统股份有限公司（证券代码：600481，以下简 称"双良节能"）揭开了其在高负债下艰难求生的面纱。高达90%的货币资金受限、客户与供应商身份重 叠的复杂网络，以及持续承压的业绩，共同呈现出这家光伏企业面临的严峻挑战。 流动性困局：90%资金被"冻结"，偿债压力山大 11月5日，双良节能正式回复上海证券交易所关于其2025年半年度报告的信息披露监管问询函。回复函 中披露，截至2025年6月末，双良节能账面虽有56.12亿元货币资金，但其中50.52亿元处于受限状态，比 例高达90%。这部分资金绝大部分（约45亿元）被用作银行承兑汇票保证金。 与此形成尖锐矛盾的是公司高企的短期债务。同期，公司短期借款及一年内到期的长期借款合 ...