2025年前三季度，湘财股份（600095）和大智慧（601595）盈利双双大幅改善：湘财股份前三季度净利润4.42亿元，同比增长超2倍；大智慧也呈现净利大 幅扭亏的现象。表面繁荣之下，两家公司仍面临营收下滑、现金流承压与持续亏损的深层困境。 更值得关注的是，就在三季报发布一周前，湘财股份发布公告，表示与大智慧的吸收合并交易已获上交所受理。若将两家公司业绩简单相加，合并后实体在 规模上有望跃居互联网券商第二把交椅，但与行业龙头东方财富（300059）相比，两者组合也仅及其零头。从现实来看，这场"弱弱联合"的突围之路挑战远 多于机遇。 繁荣表象下的弱弱联合 一直以来，湘财股份与大智慧的吸收合并都被认为是一场典型的"弱弱联合"，湘财股份2024年度实现营业收入21.92亿元，同比减少5.56%，归母净利润仅 1.09亿元，同比减少8.59%。无论是营收还是资产规模，湘财股份都排在行业50名之后，属于中小型券商。大智慧则连续多年处于亏损，市值和业务规模远 不及昔日的竞争对手东方财富和同花顺（300033）。 从三季报来看，虽然两家公司的业绩均有所改善，但仍未走出"弱弱联合"的困局。 从表面数据看，湘财股份2025年 ...