央行公开市场操作 - 本周央行公开市场有20680亿元逆回购到期，周一至周五分别到期3373亿元、4753亿元、5577亿元、3426亿元、3551亿元 [1] - 周五另有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [1] - 11月6日央行开展928亿元逆回购操作，中标利率1.4%，因当日有3426亿元逆回购到期，实现净回笼2498亿元 [2] - 11月3日至6日，央行连续四日实现资金净回笼，规模分别为2590亿元、3578亿元、4922亿元、2498亿元 [2] - 11月份还将有10000亿元买断式逆回购以及9000亿元MLF到期，二者合计到期规模较10月减少1000亿元 [3] - 央行已于5日开展7000亿元买断式逆回购操作，期限91天，对本周五到期的7000亿元买断式逆回购进行等量续作 [3] - 10月公开市场国债买卖净投放200亿元，向银行体系注入长期流动性200亿元 [3] 资金利率表现 - 11月6日Shibor隔夜报1.3130%，下行0.2BP，7天Shibor报1.4210%，下行0.2BP [2] - 11月6日DR007加权平均值下行至1.4253%，下行1.25BP，DR001加权平均利率报1.3168%，上行0.17BP [2] - 11月6日GC001下降至1.32%，下行11BP [2] - 市场分析预计隔夜资金利率将维持在略高于政策利率-10BP的水平，即略高于1.30% [4] - 预计DR001将继续运行在政策利率下方，DR007持续运行在1.5%左右 [5] 市场分析与展望 - 市场分析普遍认为，在支持性货币政策呵护下，11月资金面压力不大 [1] - 本周资金面惯例转松，政府债净缴款转负、存单到期规模大幅下降 [1] - 预计后续央行买断式逆回购、MLF操作将延续加量续作，未来一段时间会综合运用多种政策工具持续注入中长期流动性 [1] - 11月中长期流动性到期压力环比下降约1000亿元，缴税规模预计减少约8000亿元，对缓解流动性紧张形成支撑 [3] - 央行重启国债买卖操作，为市场注入期限更长、稳定性更强的中长期资金，增强市场信心 [3] - 长期来看国债买卖操作对资金面影响不大，央行会合理把控各种工具的流动性投放规模 [5] - 后续资金面将更多受季节性、基本面、央行态度等常规因素影响，预计11月资金面较10月变动不大 [5]