公司概况与上市计划 - 广东天农集团股份有限公司正式向香港联交所递交招股书，拟在香港主板上市，招商证券国际担任独家保荐人 [1] - 公司成立于2003年，从区域性家禽养殖企业发展成为大型肉类及肉制品提供商，构建了育种、养殖、饲料、加工、营销的垂直一体化全产业链运营体系 [1][4] - 募集资金将主要用于加工肉制品与线下餐饮业务的产能扩张、技术与信息系统升级等方面 [2] 核心业务与市场地位 - 清远鸡业务占据绝对领先地位，2024年出栏量全国占比59.3%，超过行业内其他所有竞争对手总和，占全国市场半壁江山 [1][8] - 生猪业务2024年以营收计位列中国西南部第八，单头生猪毛利跻身全国规模化养殖企业第二 [1][8] - 在广东省黄羽肉鸡提供商中排名第二，形成"北有温氏、南有天农"的竞争态势 [8] - 截至2025年6月30日，公司拥有4间饲料厂、16家鸡场、52家猪场及1家屠宰场，产业链基础设施完善 [4] 财务表现 - 营收从2022年的39.52亿元波动至2024年的47.76亿元，2025年上半年营收22.21亿元，同比增长3.0% [10] - 净利润波动显著，2022年盈利3.41亿元，2023年亏损6.69亿元，2024年反弹至盈利8.90亿元，2025年上半年净利润1.27亿元，净利率5.7% [10] - 生猪产品是主要收入来源，2022年至2024年贡献的收入占比分别为65.5%、61.6%和67.1%，2025年上半年占比达66.3% [8] 行业趋势与市场机会 - 全国清远鸡赛道近年保持约7.0%年复合增长率，预计2025年至2029年将实现11.9%的年复合增长率 [1][8] - 中国2024年人均肉类消费量约69.4公斤，较美国的102.0公斤仍有较大差距，整体市场有提升空间 [9] - 消费升级推动肉制品结构向深加工、品牌化方向演进，黄羽鸡深加工制品在2025至2029年间预计将保持18.0%的高速复合增长 [9] 业务模式与竞争优势 - 建有高标准核心育种场，持续开展种源保护与基因改良，将清远鸡群成活率从50%~60%大幅提升至96%99%，日产蛋率从30%提升至80% [4][5] - 养殖环节采用自营农场与家庭农场并行的模式，以轻资产方式保障品质可控 [5] - 销售环节通过线上线下融合构建全渠道网络 [5] 价格波动与客户集中度 - 黄羽肉鸡均价在13.515.6元/公斤区间内波动，2025年9月价格回升至15.2元/公斤 [11] - 生猪价格波动明显，2025年上半年平均价格降至每公斤15.5元，并在9月进一步下探至13.8元/公斤 [12] - 公司存在一定客户依赖，2022年至2025年上半年，来自五大客户的销售额分別占总收入的19.0%、17.1%、17.8%及17.4% [13] 战略转型与未来发展 - 公司向产业链下游高附加值环节延伸，生鲜及其他产品收入占比从2022年的8.9%提升至2025年上半年的13.0% [14] - 计划建设"天农数智化农产品加工产业园"，发展农文旅融合项目，拓展以"清远鸡鲜切火锅"为代表的特色餐饮业务 [14] - 践行"家庭农场模式"，2022年至2025年上半年累计向合作农户支付合约养殖费用超过14.66亿元 [14] - 成为2025年第十五届全国运动会鸡肉产品指定供应商，为"天农"和"凤中皇"品牌注入公信力 [14]