业绩表现 - 公司第三季度业绩超预期，实现连续第三个季度盈利超出市场预期，每股收益为1.85美元，高于预估的1.66美元，超出幅度达11.45% [1][2] - 季度产量创下纪录，达到每日408.6万桶油当量，主要受赫斯公司收购以及二叠纪盆地和哈萨克斯坦田吉兹油田产量提升的推动 [3] - 下游业务收益表现强劲，激增91%至11亿美元，强劲的炼油利润率有效抵消了上游利润因油价下跌带来的疲软 [7][8] 财务状况 - 运营现金流（不包括营运资本）同比增长近20%至99亿美元，轻松覆盖了34亿美元的股息和26亿美元的股票回购 [4][6] - 公司维持200亿美元年度股票回购计划和每股1.71美元的季度股息，显示对其现金生成能力的信心 [9] - 总资本支出和有机资本支出均为44亿美元，债务比率为18.0% [6] 运营亮点与挑战 - 美国产量同比飙升27%以上，体现了公司上游业务的深度和资本效率 [3] - 上游收益同比大幅下降28%，主要受油价走软以及与收购赫斯公司相关的交易成本影响 [10] - 赫斯公司的整合带来了即时费用和暂时的运营摩擦，对近期盈利能力造成拖累，预计显著协同效应要到2026年才会显现 [10] 估值与市场对比 - 公司股票远期市盈率约为19.5倍，显著高于壳牌公司的11倍和埃克森美孚的15倍 [14] - 尽管公司资产优质，但其溢价估值意味着未来的积极因素可能已在当前股价中得到体现 [15] - 市场共识预期公司2025年实际利润将大幅下降27.5% [14] 行业比较 - 与同行相比，公司股价年内涨幅相对温和，壳牌公司实现了两位数涨幅 [11] - 壳牌公司更精简的成本结构和快速扩张的液化天然气业务增强了其盈利韧性，而埃克森美孚在二叠纪盆区的创纪录产量成功缓解了油价下跌的影响 [11]