核心观点 - 公司公布2025年第三季度业绩，营收符合指引区间，调整后EBITDA亏损略优于指引 [1] - 公司正在进行业务转型，包括国际分销模式过渡和有计划的门店关闭，这影响了短期财务表现 [4][10][16] - 管理层强调将专注于支持产品引擎、控制成本、增强流动性以重振增长 [3] 第三季度财务表现 - 第三季度净营收3300万美元，同比下降23.3%，主要归因于结构性调整 [4][9] - 毛利率为43.2%，同比下降120个基点，受销售渠道组合变化及美国业务关税增加影响 [5][9] - 销售、一般和行政费用为2170万美元，占营收65.7%，同比下降，主要因各项运营费用降低 [6] - 营销费用为1170万美元，占营收35.5%，同比增加，主要用于支持新品推出的数字广告 [7] - 净亏损2030万美元，净亏损率61.6% [7][9] - 调整后EBITDA亏损改善至1570万美元，略优于公司指引 [8][9] 九个月累计财务表现 - 2025年前九个月净营收1.048亿美元，同比下降21.7% [10] - 前九个月毛利率为42.7%，低于去年同期的47.5%，原因包括渠道组合变化、促销活动增加及库存调整 [11] - 前九个月净亏损5770万美元，净亏损率55.1% [13] - 前九个月调整后EBITDA亏损4690万美元 [14] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及等价物2370万美元，在5000万美元资产支持循环信贷额度下未偿还借款1230万美元 [9][15] - 库存为4310万美元，同比下降25.0%，符合预期 [9][15] - 前九个月经营活动所用净现金为5180万美元 [35] 2025年财务指引更新 - 将2025年全年营收指引下调至1.61亿-1.66亿美元，此前为1.65亿-1.80亿美元，调整反映了国际分销模式过渡和美国门店关闭的影响 [16][19] - 维持全年调整后EBITDA亏损指引中点，范围为亏损6300万-5700万美元 [19] - 预计第四季度营收5600万-6100万美元，调整后EBITDA亏损1600万-1000万美元 [18][19] 业务运营与战略重点 - 公司门店总数从2023年9月30日的60家减少至2025年9月30日的23家，反映了大规模的门店关闭计划 [41][42][43] - 国际市场的运营模式正从直接销售向分销商模式过渡 [41][43] - 管理层计划在假日季重点突出礼品创意和品牌核心原则（舒适、风格、可持续性），以捕捉消费者心智份额 [3]