UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For transition period from to Commission File Number 001-40963 Allbirds, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organiza ...

财务数据和关键指标变化 - Q2净收入为4000万美元 处于指引区间高端 调整后EBITDA超出指引范围 [4][22] - Q2毛利率407% 同比下降98个百分点 主要受促销活动 欧洲市场转型 渠道组合变化及运费关税上升影响 [22][23] - SG&A费用同比下降28% 主要因零售店关闭和分销商转型减少人员及租金支出 [24][25] - Q2调整后EBITDA亏损1300万美元 较指引改善300万美元 [27] - 期末现金余额3300万美元 库存同比下降21% 运营现金使用量缩减至900万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品线升级：推出TreeRunner NZ和Wool Runner NZ等经典款改良版本 [6][7] - 新增产品线：包括Cruiser系列 15种配色的Wool Cruiser及首款防水系列 [7][8][9] - 假日季计划推出19款新品 包括Kiwi系列家居鞋和Remix环保系列 [9][10][11] - 2026年将推出Terralux仿皮革材料和Aerie透气网布两大创新材料 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：完成3家门店改造(旧金山 纽约 斯坦福) 日均销售额显著提升 [14] - 欧洲市场：Q2完成分销商转型 后续将实现更可比数据 [23][34] - 新兴市场：新增中美洲 南美和南欧分销商 欧亚地区三份新协议在季度后签署 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品战略：每月推出新品 每周更新营销内容 通过19款新品强化产品矩阵 [5][10] - 营销升级：月均营销素材从5-10件增至100+ 包括机场广告和线下活动 [12][13] - 渠道优化：关闭9家美国门店(现剩21家) 加速向分销模式转型 [25][34] - 可持续发展：与BlueMaca和CIRQ合作推出Remix循环利用系列 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性 但公司对产品力和品牌重塑保持信心 [6][30] - 预计Q4将实现17%的收入增长 全年收入指引调至165-18亿美元 [30] - 维持全年EBITDA亏损55-65亿美元的指引 强调成本控制和现金流管理 [31] 其他重要信息 - 7月上线全新官网 优化用户体验和转化率 [13] - 获得新循环信贷额度 增强财务灵活性 [29] - 批发渠道策略推进 2026春季系列获分销商积极反馈 [18][19] 问答环节所有的提问和回答 问题1：门店关闭和分销转型对财务的影响 [34] - 结构性影响从1800-2300万美元上调至2000-2500万美元 主要因Q2新增4家门店关闭 - 分销模式虽降低收入但立即改善盈利和营运资本 欧洲转型已完成 问题2：库存管理策略 [37][38][39] - 库存同比下降21% 新品上市不会导致库存增加 - 通过"门店发货"等运营优化实现精准库存配置 问题3：收入指引调整原因 [43][44] - 2亿美元来自新增门店关闭 其余反映宏观环境保守预期 - 结构性影响将在下半年减弱 Q4仍预计增长17% 问题4：转型计划进展 [48][50][51] - 产品上市和营销节奏超预期 19款新品中12款进入畅销榜 - 网站提前3周上线 门店改造效果显著 整体执行领先计划

核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP营收3970万美元，每股亏损192美元，超出华尔街预期，但营收同比下降231%，毛利率降至407% [1] - 公司下调2025全年营收预期至165-18亿美元，主要因业务转型和销售复苏慢于预期 [1] - 国际分销模式转型导致毛利率下降98个百分点，但SG&A费用占比从650%降至609% [5][6][7] 财务表现 - Q2 2025 GAAP营收3970万美元，同比下降231%，低于2024年同期的5160万美元 [2] - 毛利率从2024年Q2的505%降至407%，主要因促销活动增加、欧洲库存减记及物流成本上升 [2][6] - 调整后EBITDA亏损1260万美元，较2024年Q2的1370万美元亏损有所改善 [2][8] - 库存4220万美元，同比下降213% [2] 业务战略 - 公司专注于可持续材料鞋服产品，核心产品线包括生活休闲鞋，采用美利奴羊毛、树纤维和甘蔗等环保材料 [3] - 近年转向成本控制和精准增长，关闭表现不佳零售店，强化电商和国际分销渠道 [4] - 在40多个国家转向分销商模式以降低固定成本，但导致国际营收同比下降262% [5] 产品与创新 - 产品线包括羊毛和树纤维休闲鞋，近期推出Canvas Piper休闲鞋和功能性鞋款 [9] - 计划推出Remix系列（升级回收材料）、防水鞋及Elevated（职业风格）和Relaxed（居家休闲）新系列 [9] 未来展望 - 预计2025全年营收165-18亿美元，调整后EBITDA亏损55-65亿美元 [10] - Q3 2025营收预计33-38亿美元，管理层预计Q4恢复增长 [10] - 国际分销转型和国内关店预计对2025年营收产生20-25亿美元负面影响 [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为3970万美元，同比下降23.1%[4][8] - 2025年第二季度净收入为3968.5万美元，同比下降23.1%（2024年同期为5158.2万美元）[29][31] - 2025年上半年净收入为7180万美元，同比下降21.0%[10] - 2025年上半年净收入为7179.8万美元，同比下降21%[40] - 2025年第二季度净亏损1550万美元，净亏损率为39.1%，去年同期为37.1%[7][8] - 2025年第二季度运营亏损为1652.7万美元，亏损率41.6%，同比改善2.5个百分点（2024年同期亏损率39.1%）[29][31] - 2025年上半年净亏损3737.6万美元，亏损率52.1%，同比改善1个百分点（2024年同期亏损率51.1%）[29][31] - 2025年第二季度每股亏损1.92美元，同比改善21.6%（2024年同期每股亏损2.45美元）[29] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率下降980个基点至40.7%，去年同期为50.5%[5][8] - 2025年第二季度毛利率为40.7%，同比下降9.8个百分点（2024年同期为50.5%）[29][31] - 2025年第二季度销售及管理费用占收入比例60.9%，同比改善4.1个百分点（2024年同期65.0%）[31] 调整后EBITDA表现 - 第二季度调整后EBITDA亏损为1260万美元，优于公司预期范围[8][10] - 2025年第二季度调整后EBITDA亏损为1257.2万美元，亏损率31.7%，同比扩大5.1个百分点（2024年同期亏损率26.6%）[38] - 上半年调整后EBITDA亏损为3120万美元，亏损率为43.5%[14] 现金流和资产负债 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为3310万美元，循环信贷额度下未偿还借款为500万美元[8][14] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为3314.4万美元，较2024年底下降50.3%（2024年底为6673.2万美元）[33][36] - 2025年上半年经营活动现金流净流出3657.5万美元，同比改善12.5%（2024年同期净流出4179.1万美元）[36] - 库存为4220万美元，同比下降21.3%[8][14] - 2025年上半年库存为4224.3万美元，较2024年底下降4.3%（2024年底为4412.1万美元）[33] 各地区表现 - 美国市场第二季度净收入为2864.9万美元，同比下降21.8%[40] - 国际市场第二季度净收入为1103.6万美元，同比下降26.2%[40] - 公司总净收入第二季度为3968.5万美元，同比下降23.1%[40] - 美国市场上半年净收入为5427.4万美元，同比下降17.6%[40] - 国际市场上半年净收入为1752.4万美元，同比下降30%[40] - 公司总净收入上半年为7179.8万美元，同比下降21%[40] - 截至2025年6月30日，美国门店数量从2023年6月的44家减少至21家[42] - 截至2025年6月30日，国际门店数量从2023年6月的18家减少至3家[42] - 2024年第二季度美国关闭10家门店，2025年第二季度关闭4家门店[43] - 2024年第三季度中国6家门店转为第三方分销商运营[43] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025年全年收入预期为1.65亿至1.80亿美元，此前预期为1.75亿至1.95亿美元[17] - 第三季度收入预期为3300万至3800万美元，调整后EBITDA亏损预期为1600万至2000万美元[22]

文章核心观点 Allbirds推出Tree Runner NZ新款跑鞋，是品牌核心系列战略的下一步，在设计、构造上更新以提升舒适度，体现新设计时代特点，该鞋7月8日起线下、7月15日起线上发售 [1][4][5] 产品特点 - 采用SweetFoam™中底，前掌堆叠高度10.2mm、后跟20.0mm，更新足弓轮廓，步伐平稳有支撑 [2] - 羊毛混纺领口和鞋舌衬里，贴合脚部，带来舒适感受 [2] - 全新双密度鞋垫，搭配记忆泡沫和羊毛混纺鞋垫套，经超45种变体测试，实现开箱即有的舒适感 [3] - 鞋面采用树织纤维混纺材料，结合TENCEL™莱赛尔纤维和再生聚酯纤维，透气、耐用且轻便 [4] - 鞋面为统一针织设计，外观简约精致，适合各种休闲场合 [4] 产品价格及发售时间 - 售价110美元 [5] - 2025年7月8日起在实体店独家发售，7月15日起在网上发售 [5] 公司介绍 - Allbirds是全球现代生活方式鞋类品牌，2015年成立，致力于以更好方式制造产品 [6] - 首款产品是标志性的Wool Runner，如今产品线不断丰富，产品以舒适著称 [6] - 产品设计从自然获取灵感，采用美利奴羊毛、树纤维和甘蔗等材料 [6]

文章核心观点 - Allbirds公司签署三份欧亚地区分销协议以实现海外市场长期可扩展增长，至此已与全球16家公司达成分销合作 [1] 公司战略与成果 - Allbirds向国际分销模式转型战略成功，过去18个月与世界级分销商合作拓展品牌影响力并实现盈利运营 [2] 合作方情况 Beosport - 东南欧领先的高端运动服饰、鞋类和生活方式品牌零售及分销公司，1996年成立于塞尔维亚贝尔格莱德 [2] - 拥有广泛零售网络和大量批发合作伙伴，以客户为中心且市场知识丰富，是国际品牌拓展当地业务的可靠伙伴 [2] 911 Fashion - 2001年由Uri Reiss创立的时尚和生活方式分销公司，获GOTS认证 [3] - 拥有精心挑选的国际品牌组合，注重品牌的可持续性和社会责任感 [3] Tradist Distribution - 土耳其、东欧和中亚地区领先的高端生活方式、鞋类和包袋品牌分销商，总部位于伊斯坦布尔 [4] - 专注品牌建设、零售扩张和全渠道增长，为全球品牌提供端到端分销、电商运营等服务 [4] 合作安排 - Beosport将于2026年1月起成为巴尔干地区Allbirds独家分销商 [5] - 911 Fashion将于2025年10月起成为以色列Allbirds独家分销商 [5] - Tradist Distribution于2025年7月起成为土耳其和中亚地区Allbirds独家分销商 [5] Allbirds公司简介 - 2015年成立的全球现代生活方式鞋类品牌，致力于以更好方式制造产品 [6] - 首款产品为标志性的Wool Runner，现有产品注重舒适，采用美利奴羊毛等天然材料 [6]

文章核心观点 公司宣布融资协议以优化营运资金和增强财务灵活性，支持长期增长计划，同时推进产品、营销和客户体验等方面的举措 [1][2] 融资协议 - 与Second Avenue Capital Partners达成7500万美元基于资产的循环信贷安排，包括5000万美元定期贷款和2500万美元可展额特征，取代2026年4月到期的5000万美元循环信贷安排，到期日为2028年6月30日，定价为SOFR加575个基点 [6] - 与TD Cowen达成销售协议，可通过市价出售（ATM）计划不时出售至多5000万美元A类普通股 [6] - 已向美国证券交易委员会提交ATM计划下2250万美元A类普通股的注册声明，但尚未生效 [4] 公司举措 - 团队专注执行产品、营销和客户体验策略，采取措施加强财务状况，优先考虑运营纪律和长期盈利增长 [2] - 7月中旬推出秋季新产品系列首批产品，后续将有超15种新款式 [6] - 今年早些时候推出基于Allbirds by Nature品牌平台的新营销战略，以建立长期品牌资产 [6] - 专注打造线上线下卓越客户体验，推动参与度和销售增长，2025年第二季度启动门店翻新计划，7月将进行全面网站重新设计 [6] 公司财务状况 - 截至2025年3月31日，资产负债表上有3910万美元现金及现金等价物，财务状况良好 [2] 相关顾问 - TD Cowen担任独家财务顾问和销售代理，Holland & Hart LLP担任公司法律顾问，Allen Overy Shearman Sterling US LLP担任TD Cowen法律顾问 [3] 公司简介 - 成立于2015年的全球现代生活方式鞋类品牌，致力于用可持续材料以更好方式制造产品，首款产品为Wool Runner，产品以舒适著称 [5]

动量投资策略 - 动量投资的核心是"买高卖更高"而非传统的"低买高卖" 旨在通过快速交易获取更高收益[1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能在估值过高后失去上涨动力[2] - 更安全的策略是选择具有价格动量且估值合理的股票 结合Zacks动量评分系统筛选[3] Allbirds公司分析 - 公司股票(BIRD)近四周价格上涨42_1% 十二周累计涨幅达68_5% 显示强劲动量[4][5] - 当前贝塔值为1_69 表明股价波动幅度比市场平均水平高出69%[5] - 获得Zacks动量评分A级 同时位列Zacks排名第2级(买入) 盈利预测上调吸引投资者关注[6][7] 估值优势 - 市销率仅0_44倍 相当于每美元销售额仅需支付44美分 估值处于吸引水平[7] - 兼具快速动量特征与合理估值 被认为具备持续上涨空间[8] 筛选工具应用 - Zacks"快速动量且低估"筛选系统可识别类似BIRD的投资标的[8] - 提供超过45种专业选股筛选器 可根据不同投资风格定制策略[9] - 建议通过Zacks Research Wizard回溯测试策略有效性[10]

公司表现 - Allbirds Inc (BIRD) 年初至今回报率达69.6%，显著超过零售批发行业平均1.2%的涨幅 [4] - 公司过去三个月全年盈利预期共识上调11.3%，反映分析师情绪改善 [4] - 当前Zacks评级为2(买入)，属于该模型推荐的潜力股 [3] 行业对比 - 零售批发行业包含209家公司，在Zacks 16个行业组中综合排名第10 [2] - BIRD所属的服装鞋类零售子行业(含39家公司)年内平均下跌13.6%，公司表现远超同业 [6] - 同业Herbalife Ltd (HLF) 年内回报23.5%，其盈利预期共识过去三个月上调9.8% [5] 同业标杆 - HLF所属药店零售子行业(仅3家公司)年内涨幅21.9%，行业排名高居第4 [7] - 两家公司均获得Zacks 2(买入)评级，被视为零售批发板块中值得关注标的 [5][7]

股价表现 - Allbirds股价在上一交易日大涨12.1%至11.82美元 成交量显著放大 [1] - 该股过去四周累计涨幅达57.3% [1] - 同行业的Levi Strauss股价下跌1.3%至17.10美元 过去一个月回报率为-1.1% [3] 公司战略与业绩 - Allbirds重新聚焦品牌营销、产品创新和客户体验 为下半年收入增长奠定基础 [1] - 公司预计季度每股亏损2.61美元 同比恶化8.8% [2] - 预计季度收入4024万美元 同比下降22% [2] 盈利预测调整 - Allbirds季度EPS预期在过去30天内被上调5.2% [3] - Levi Strauss季度EPS预期维持在0.13美元 同比下降18.8% [4] 行业评级 - Allbirds获得Zacks Rank 2(买入)评级 [3] - Levi Strauss获得Zacks Rank 3(持有)评级 [4]