公司概况与上市进展 - 公司于2025年11月6日正式向港交所递交上市申请，成为国内首家在港交所递表的重卡新势力企业，联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] - 首次公开募股募集资金将主要用于核心技术的持续开发和商业化、销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建 [1] - 公司成立于2020年，是国内首家以“正向定义”理念打造智能新能源重卡的科技企业 [2] 核心技术优势与产品定位 - 公司采用“正向定义”路径，彻底跳出燃油车框架，基于“第一性原理”重新思考电能驱动重卡的形态，首创电池底盘一体化集成方案、流线型低风阻车身及分布式驱动方案 [2] - 相比“油改电”方案，公司的底盘一体化与底部换电集成方案使货箱容积率提升9.6%，分布式驱动动力链方案实现能量转化效率提升14% [3] - 公司在开启交付的第二年即2024年，以3002辆的交付成绩在全球正向定义新能源重卡市场中销量排名第一 [2] - 公司于2025年实现三电系统自研，以进一步实现技术降本，提升毛利，简化供应链 [3] 自动驾驶技术路径 - 公司选择与特斯拉相似的“渐进式”路径实现完全自动驾驶的终极目标 [3] - 现阶段公司聚焦组合辅助驾驶系统和基于“前车有人驾驶、后车无人跟车”模式的智能编队运输系统 [3] - 截至2025年上半年，公司已交付超过2000台搭载标配组合辅助驾驶系统的车辆，智能编队运输系统已在真实场景中开展用户适配测试 [4] - 公司同时攻坚单车智能无人驾驶技术，推进RoboTruck开发，初期针对特定路线逐步实现商业化 [5] 财务表现与运营规模 - 公司收入实现显著增长，2023年、2024年、2025年上半年收入分别为4.26亿元、19.69亿元、15.06亿元 [6] - 收入主要来自新能源重卡与零部件销售，其中新能源重卡销售占比超九成 [6] - 交付量从2023年的509台增长至2025年上半年的2873台，累计交付约6400台 [6] - 客户规模持续扩大，2024年新增187家，2025年上半年新增92家 [6] 成本控制与盈利改善策略 - 公司正在加快湖州长兴的三电智慧工厂建设，建成后预期每年生产的三电零部件可支持约5万台车辆 [7] - 三电系统成本约占整车制造成本的六成，实现自研自产有望大幅度降低制造成本，随着销量提升，规模经济效应将显著释放 [7] - 智驾技术的商业化应用将改善盈利能力，软件订阅服务收入有望成为重要收入来源，SaaS模式的毛利率高达80% [7] 市场拓展与股东背景 - 公司积极布局海外市场，已在新加坡、泰国、马来西亚、阿联酋、阿曼、澳大利亚等国建立销售渠道网络 [7] - 下一步将持续扩大亚太地区、澳大利亚、新西兰及中东核心区域的市场份额 [8] - 公司拥有强大的股东背景，包括百度、魏桥、启明创投等 [8] - 百度授权公司以白盒模式获取其核心知识产权与底层技术，公司是商用车领域唯一获授权使用百度“阿波罗”智能驾驶辅助技术的合作伙伴 [8] - 魏桥为公司业务运营提供了广阔的产业应用场景 [8] 行业前景与公司机遇 - 中国新能源重卡市场高速增长，2025年1-9月累计销量达11.96万辆，已超过2024年全年，同比增幅高达198% [9] - 预计到2030年，中国新能源重卡渗透率将达到53.5%，市场规模达2558亿元，复合年增长率为33.3% [11] - 目前一些短途固定线路场景的电动化渗透率已接近50%，未来渗透率有望快速提升 [10] - 随着超充站、换电站等补能基础设施在长途干线的拓展，新能源重卡将从中短途场景大幅渗透至长途场景 [11] - 商用车被视为自动驾驶最具落地潜力的领域之一，智能编队运输系统预计将成为率先突破的方向 [11]