横向对比全球其他主要经济体，中国经济已经呈现出领先于全球经济复苏的特征。以美国为例，截至今 年8月，美国新增非农3个月均值已经回落至2.9万人。历史经验表明，当这个指标回落至10万人以下， 明明（中信证券首席经济学家） 11月6日，沪指收盘涨近1%重返4000点，在近期全球主要股市调整过程中，A股也走出独立上涨行情， 展现出较强韧性。今年以来，中国股市持续走强，既体现了中国经济企稳回升，也代表了以AI、机器 人为代表的新质生产力突破性发展。展望未来，随着"十五五"规划逐步推进，中国资本市场将迎来更大 的发展机会。 从经济周期的绝对水平看，我国宏观环境稳中向好的迹象越发明晰，这突出表现为需求端对经济的拖累 正在弱化。一方面，地产是过去几年中国经济的最大变化，而由于过去几年地产投资的较快速收缩，今 年地产投资规模的跌幅仅为2023年的一半左右。这也导致了地产投资在固定资产中的占比已经从2019年 的25%左右下行至2025年前三季度的14%左右，地产对经济的拖累已经明显减弱；另一方面，消费正在 企稳，且对外部的刺激更加敏感。综合社零总量和结构的变化，可以看出今年消费出现了两大积极变 化。第一大变化是社零的弹性正在 ...