人工智能革命的宏大叙事正建立在日益堆积的债务之上。为满足AI惊人的算力需求，数据中心的建设热潮正通过规模空前的债务融资来驱动，其 融资结构日趋复杂，正促使投资者和监管机构警惕其中可能潜藏的泡沫风险。 据路透社报道，最新动态显示，仅在今年9月和10月，专注于AI的科技巨头就在美国投资级债券市场发行了750亿美元的债券，为行业注入了巨额 资金。这一规模是该行业在2015年至2024年间年均发行额的两倍多。 热潮之下，融资渠道已突破传统的投资级债券，蔓延至风险更高的高收益债、透明度较低的私募信贷，以及曾在金融危机中扮演争议角色的结构 化金融产品。包括英格兰银行在内的一些观察人士已经发出警告，认为在由不透明、难交易的非流动性资产构成的金融体系角落，风险正在积 聚。 尽管支持者强调，与上世纪90年代末的互联网泡沫不同，本轮热潮由盈利能力强、资金雄厚的公司主导，且商业前景明确。但从甲骨文 （Oracle）公司股价与信用违约掉期（CDS）的走势背离，到Meta借助复杂表外结构为数据中心融资，一系列信号表明，市场正密切审视这场AI 盛宴背后的杠杆水平。 科技巨头引领发债狂潮，市场信号分化 为给AI竞赛提供资金，科技巨头们正以 ...