宏观面与产业面共振 目前伦铜处于历史高位，短线需谨防价格回落风险，美联储偏鹰表态或使多头了结意愿升温。但长期来 看，AI需求加持，铜价定价逻辑有望重塑，其价格中枢或将上移。 9月下旬以来，沪铜在宏观政策宽松预期与铜矿供应收缩担忧共同推动下，增仓上行趋势显著。进入10 月中旬，由于外围局势不稳，铜价高位震荡加剧。10月中下旬，随着市场风险偏好回暖，沪铜价格重拾 升势，并接连突破年内及近5年高点。然而，至10月底，美联储议息会议释放鹰派信号，叠加伦敦铜价 已处于高位，铜价出现阶段性冲高回落。 行业政策助力 从宏观环境来看，美联储已启动连续降息，全球货币政策也同步转向宽松周期，为铜价提供了有利金融 环境。历史经验表明，在降息周期尾声阶段，流动性环境改善与市场对经济复苏预期升温通常会形成共 振，往往能推动铜价走出趋势性上涨行情。当前全球仍处于降息前半程，这或许意味着未来铜价仍有较 大上行空间。 与此同时，我国持续推出的宏观稳增长政策，以及针对铜冶炼行业产能过剩问题推出的"遏制内卷"产业 政策，共同为铜价构筑了坚实的底部支撑。中国有色金属工业协会在10月底的新闻发布会上，正式建议 对铜、铅、锌等大宗金属设立产能"天花板 ...