海外AI巨头资本开支与需求 - 谷歌、Meta、微软和亚马逊等公司纷纷上调2025年资本开支指引 [1] - AI驱动需求持续强化，谷歌Gemini月Tokens消耗量一年内增长超20倍 [1] - Meta探索AI驱动的新交互模式，微软Copilot月活跃用户超过1.5亿 [1] 光通信产业链景气度 - 海外AI发展提速，正循环效应显著，利好光通信、液冷等产业链 [1] - 在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度 [1] - 通信ETF（515880）规模超120亿元，在同类15只产品中排名第一 [1][2] 通信ETF成分与结构 - 截至10月28日，通信ETF光模块占比达52%，服务器占比达22% [1] - 通信ETF叠加光纤、铜连接等环节，合计占比超81% [1] - 通信ETF的成分结构代表了海外算力的基本面底气 [1]