市场环境与情绪转变 - 全球市场进入震荡模式，美股指数期货集体走低，市场风险偏好降温，资金回流防御性资产 [1] - 美国ISM服务业指数与ADP就业数据虽好于预期，但利好被市场消化后，科技股高估值隐忧重新抬头，叠加政策不确定性，导致欧美股市情绪趋于谨慎 [3] - 市场交易重心从“追高做多”转为“防守持稳”，逢低买盘力量减弱，避险情绪再度升温 [3] 黄金价格表现与驱动因素 - 现货黄金价格重新站上4000美元/盎司关口，日内涨幅达0.73% [1] - 黄金上涨动力主要来自避险买盘与资产配置需求的恢复，10年期美债收益率小幅下行至4.14%，美元指数微跌至100.05 [4] - 黄金价格重回4000美元反映了市场对美债收益率见顶的押注以及对经济周期延长的不安 [4] - 观点认为黄金重回4000美元是资金再配置的必然结果，其避险与保值功能被强化，短期震荡不改中长期上行趋势 [8] 国内黄金市场政策影响 - 国内11月黄金税收新政落地，实物交割环节被细化管理，“投资性用途”与“非投资性用途”分类进一步明确 [5] - 政策引导下，投资型黄金税负下降，而加工与零售环节成本上升，推动存量黄金更多流向回收端 [5] - 该政策将促使行业结构从“增量交易”向“存量循环”转变，黄金回收市场将成为连接金融端与实物端的重要桥梁 [6] 其他资产表现 - 原油价格小幅反弹至59.97美元/桶 [4] - 加密货币市场延续回调，比特币与以太坊分别下跌0.3%与1.5% [4]