美股市场整体表现 - 美股在连续六个月上攻后迎来震荡回调[2] - 第三季度预计将成为过去65个季度中第64个超出季末预期的季度[4] - 盈利增长预期从9月30日的7%上调至12.5%[4] - 强劲的盈利推动了10月的市场上涨并带来连续六个月的价格上涨[4] 科技巨头与AI投资 - Meta、Alphabet、微软、亚马逊均预计2026年将进一步提高AI相关资本开支[2] - AI投资涵盖数据中心、芯片采购、云算力与模型训练等方向[2] - 投资回报周期与商业化节奏仍不明朗[2] - 科技巨头近年开始发行大额债券用于AI基础架构建设，例如Meta发行300亿美元债券，Oracle发行180亿美元债券[3] 市场估值与集中度 - 英伟达市值一度突破5万亿美元，苹果与微软首次同时站上4万亿美元市值[2] - 美国"七巨头"市值合计已约占标普500总市值的38%，市场集中度再创新高[2] - 标普500以比20年平均市盈率高出40%的溢价交易，科技股则以65%的溢价交易[7] - "七巨头"中的许多公司增长速度达到53%，远高于科技板块26%的平均增长[6] 板块表现分化 - 11个板块中有10个板块的季末盈利预期出现上调[5] - 科技、通信服务和金融板块表现领先，后两者的超预期幅度甚至超过两倍[5] - 工业板块是唯一的令人失望之处，其盈利预计仅为2.6%，低于此前9.8%的预期[5] - 除能源板块以折价交易外，每个板块都以双位数溢价交易[8] 风险与市场敏感性 - Meta因明年大规模AI投资计划导致市值单日蒸发超过2000亿美元[2] - 市场指数对单只权重股波动更加敏感[2] - 如果科技巨头出现业绩失望，将对整体市场产生非常大的负面影响[6] - 标普500的市值已超过美国名义GDP的190%[8] 未来市场驱动因素 - 投资者需要更加确信美联储将再次降息[11] - 关注关于第四季度业绩的"耳语数字"，这些将于2026年1月公布[11] - 季节性因素有利，从二战以来10月31日至4月30日平均上涨近7%[11] - 达成更多贸易协议将为市场提供进一步支撑[11] 经济数据与就业市场 - 美国政府停摆第35天，追平2018到2019年的记录，导致缺乏政府数据[10] - 投资者转向私人数据来源，如ADP就业数据和Indeed招聘网站[10] - Indeed数据显示10月份职位空缺跌至自2021年2月以来最低水平[10] - IBM最近的裁员公告削弱了投资者的乐观情绪[10]