行业整体态势 - 光伏行业在经历持续巨亏后，2025年第三季度出现触底反弹迹象，四大核心环节（硅料-硅片-电池片-组件）价格涨幅平均值接近35%，创三年来最好单季成绩 [3] - 行业经营状况明显好转，上市公司普遍显露减亏迹象，不少企业实现扭亏为盈，同时新能源加码预期下光伏板块迎来股价大爆发，阳光电源总市值从9月24日首破3000亿元到10月30日突破4000亿元 [3] - 行业呈现两极分化态势，核心环节回暖的同时，配套产业出现业绩调头下滑 [2][12] 硅料环节 - 上游硅料环节企业业绩显著改善，特变电工第三季度盈利23亿元，较上年同期的12.67亿元增长81.51% [5] - 大全能源实现扭亏为盈，从去年同期净亏损4.29亿元转为盈利0.73亿元，同比增长117.13% [5] - 协鑫科技实现扭亏为盈，通威股份净亏损从第二季度的23.63亿元降至第三季度的3.15亿元，环比减亏超过八成，同比减亏超过六成 [5][6] 硅片环节 - 硅片环节普遍实现业绩大翻身，弘元绿能从去年亏损4.72亿元变为盈利5.32亿元，毛利率从-8.25%激增至31.74% [5][7][8] - 双良节能从去年亏损0.82亿元变为盈利0.53亿元，同比增长164.75% [5][7] - 京运通净亏损从3.24亿元收窄至0.15亿元，减亏幅度达95.26% [5] 电池片环节 - 电池片环节企业普遍减亏，*ST聆达股份减亏超过九成，毛利率从-35.4%修复至-1.49% [8] - 钧达股份减亏三成，毛利率从-2.27%转正为0.67% [8] - 横店东磁净利润4.32亿元，同比增长51.98%，毛利率17.50%较去年同期16.32%有所提升 [5] 组件环节 - 组件环节呈现两极分化，隆基绿能、爱旭股份、东方日升、天合光能、TCL中环等企业亏损较去年明显好转，但依旧背负上亿元亏损 [8] - 晶科能源净利润同比下降6900.55%，协鑫集成下降691.81%，晶澳科技下降349.58%，主要因去年第三季度仍维持薄利 [8] - 毛利率普遍下滑，中来股份毛利率从15.6%跌至-23.07%，盈利同比暴跌106.23倍；晶澳科技毛利率从8.67%跌至-0.88% [9] - 爱旭股份毛利率从-19.35%增至7.38%，是为数不多实现毛利率同比正增长的组件企业 [9] 辅材及配套环节 - 光伏支架赛道业绩大变脸，永臻股份净利润暴降2802.94%，中信博前三季度盈利1.31亿元，同比下滑74.49%，第三季度净亏损4838.66万元，同比下滑119.76% [9] - 光伏接线盒领域，泽润新能第三季度亏损385.61万元，同比下滑115.93%；快可电子盈利678.36万元，但同比减少64.47% [10] - 光伏玻璃环节表现分化，福莱特净利润3.77亿元，同比增长285.47%，而金晶科技净利润同比下降881.99% [5] 设备环节 - 设备厂商不复往日荣光，面临"讨不回钱"的现实问题，捷佳伟创前三季度经营活动现金流净额为-8.06亿元，同比锐减142.42%，应收账款高达50.25亿元，较年初35.81亿元显著增加 [11] - 部分设备企业仍保持增长，先导智能净利润4.46亿元，同比增长198.92%；大族激光净利润3.75亿元，同比增长86.51% [5] 逆变器环节 - 逆变器行业表现分化，阳光电源第三季度营业收入228.69亿元，同比增长20.83%，归母净利润41.47亿元，同比增长57.04%，创上市以来单季净利润新高 [11] - 多数逆变器企业遭遇盈利下滑，德业股份净利润同比下降17.84%，锦浪科技下降16.85%，上能电气下降21.81%，首航新能下降73.72% [11] - 科华数据净利润1.01亿元，同比增长711.41%；固德威净利润0.98亿元，同比增长200.83% [5]