文章核心观点 - Opendoor Technologies在公布第三季度业绩后股价大幅下跌，尽管收入超出预期，但盈利未达预期且亏损扩大，同时公司下调近期业绩指引并将实现盈利的时间表推迟至2026年，导致市场对其重新定价 [2][4] 财务业绩表现 - 第三季度收入为9.15亿美元，高于市场预期的8.823亿美元，但同比大幅下降33.5% [4][5] - 调整后每股亏损为0.12美元，比市场预期的0.07美元亏损高出5美分 [4][5] - 净亏损扩大至9000万美元，较去年同期的7800万美元亏损有所增加 [4][5] - 毛利率压缩至7.2%，较去年同期的11.5%出现下降 [5][6] - 现金状况改善，现金余额为9.62亿美元，同比增长16% [5] 业绩指引与前景 - 公司预计第四季度收入将较第三季度下降约35%，主要原因是库存水平较低 [5][6] - 管理层表示第四季度的贡献利润率将低于第三季度，之后随着产品组合重置才会改善 [6] - 新任首席执行官提出将公司重塑为软件和人工智能企业，目标是在2026年底实现调整后净收入的盈亏平衡（基于未来12个月基础） [7] 资本运作与战略调整 - 为修复资产负债表，公司在9月通过ATM（按需发行）融资近2亿美元，并以股权方式对大部分2030年可转换债券进行了再融资 [8] - 董事会宣布了认股权证股息（Series K/A/Z），资本结构的复杂化对股价构成压力 [8] - 公司正进行战略转型，收紧利差、加速周转，并转向依赖人工智能、房屋检验和直接面向消费者的销售渠道，这与旧有“以宽利差大量收购”的运营模式不同 [9] 市场反应与表现 - 受业绩报告影响，Opendoor Technologies股价当日下跌17% [1][4] - 公司将其盈利时间表推迟至2026年，这压缩了其近期估值倍数 [7]