宏观经济挑战 - 美国政府停摆已持续至第二个月 预计给美国经济造成高达140亿美元的损失 相当于使国内生产总值下降2个百分点 [2] - 美国企业和消费者面临约18%的平均关税税率 为近90年来最高水平 耶鲁大学预算实验室估计这导致每个家庭今年收入损失约1800美元 [3] - 高盛指出消费者承担了大部分新关税 美国家庭支付约55% 公司支付22% 其余23%由外国出口商吸收或完全规避 [4] 消费市场与价格影响 - 万圣节糖果、服装和装饰品等商品价格近期上涨 美国零售联合会估计今年万圣节支出将达到创纪录的131亿美元 高于去年的116亿美元和2023年创下的122亿美元纪录 [5] - 近80%的受访消费者预计由于关税原因今年价格会更高 [5] - 世界约70%的可可供应来自西非 过去几年该地区遭受植物病害和干旱 导致去年年底期货价格飙升至每公吨12000美元 [6] 巧克力行业动态 - 好时、Lindt & Spruengli和亿滋等多家巧克力生产商今年早些时候宣布因投入成本上升而提高巧克力糖果价格 好时警告价格将出现两位数百分比增长 [7] - 许多公司通过用其他成分替代昂贵的可可来“重新配制”巧克力配方 导致一些公司悄悄地从糖果包装上去掉“牛奶巧克力”字样 因为它们不再符合牛奶巧克力的监管定义 [8] - 尽管自2025年初以来可可价格已暴跌近50% 但新配方仍然存在 摩根大通报告称欧洲第二季度可可研磨量同比下降高达72% [9] 欧洲糖果制造商前景 - 惠誉预计欧洲糖果制造商今年将出现运营利润率下降 原因是竞争加剧以及价格上涨导致含可可产品需求减少 [10] - 评级机构进一步认为随着可可价格持续下跌 公司应在2026年看到“迅速”的利润率恢复 [10] 股市表现与历史模式 - 标普500指数已有超过125个交易日位于其50日移动均线上方 创下自2011年以来最长纪录 人工智能热潮推动市场 英伟达市值现已超过惊人的5万亿美元 [12] - 根据所谓的“万圣节效应” 从1945年以来 股市在11月至次年4月的六个月期间平均回报率为7% 是5月至10月期间2%平均回报率的35倍 [13] - 11月是历史上股市表现最好的月份 在过去30年期间 标普500指数11月平均上涨26% 4月平均上涨17% [14] - 自1950年以来 当标普500指数在10月底年内涨幅超过15%时 该指数在11月和12月有95%的时间收高 11月平均上涨27% 12月平均上涨20% [14]