市场行情与价格表现 - 黄金市场出现剧烈波动，欧盘时段金价急涨37美元，现货黄金突破3990-4000美元关键心理关口，盘中最高触及4010美元上方 [1] - 晚间因美元指数急速拉升，黄金价格迅速回落至3966美元附近，呈现过山车行情 [3] - 当前金价呈现分层格局，国际金价报3988.22美元/盎司，国内金价报913.03元/克，品牌金店首饰价格在1230-1261元/克之间波动 [3] - 技术面上，伦敦金现处于3966-4012美元区间震荡，上方4031-4050美元存在较强阻力，下方3770-3800美元构成核心支撑带 [7] - 短期金价预计维持震荡偏强格局，伦敦金现大概率在3980-4030美元区间波动，国内黄金T D对应915-925元/克区间 [7] 不同市场渠道价格差异 - 不同渠道黄金价格差异巨大，深圳水贝批发市场金价为984元/克，而品牌零售价高达1230-1261元/克，品牌溢价率高达25%-30% [3] - 购买一只30克手镯，在水贝市场可能比品牌店节省4000元以上 [3] - 黄金回收市场报价900元/克，不同纯度黄金回收价格各异：22k金791元/克，18k金652元/克，14k金504元/克 [5] - 银行投资金条价格相对较低，工商银行如意金条930.16元/克，农业银行传世之宝金条923.40元/克，平安银行和谐平安金条936.10元/克 [5] 市场驱动因素与支撑逻辑 - 尽管美国10月ADP就业数据与服务业PMI表现强劲，但市场避险需求坚如磐石，黄金展现出强大韧性 [5] - 全球央行购金提供长期支撑，2025年前三季度全球央行净购金634吨，中国央行连续12个月增持，这些大买家在3960美元附近形成隐形支撑 [5] - 2025年上半年全球央行购金总量达415吨，9月黄金交易所交易基金（ETF）录得历史最高净流入 [9] - 政策宽松和大国博弈是黄金价格2025年持续上涨的核心支撑，美联储政策宽松预期是重要影响因素 [9] - 全球秩序与机制的无序化加剧，贸易壁垒引发逆全球化持续，地缘局势升级，市场担心货币秩序宽松带来流动性泛滥，对金价形成中长期利好 [9] 投资者行为与市场情绪 - 近期咨询黄金ETF和投资金条的人明显增多，尤其是担心政策变动的中老年投资者更倾向于用黄金稳住资产 [5] - 市场对美联储12月降息预期概率维持在62.5%，高于本周三的46% [7] - 机构对后市分歧加大，一些机构认为回调是趋势修正，中长期牛市逻辑未改，另有机构提示需警惕美联储政策信号变化引发的波动 [7] - 市场分歧明显，看多者认为全球央行购金和去美元化趋势将推动金价长期走牛，看空者则担忧美联储政策转向可能引发深度回调 [13] 长期趋势与宏观背景 - 黄金市场有望重现类似20世纪70年代的牛市行情，在极端情形下黄金价格年涨幅可能超过100% [7] - 特朗普政府的对等关税政策推高美国进口成本，加剧滞胀风险，美元指数年内暴跌，黄金作为非主权信用锚的货币属性被重新激活 [9] - 新兴市场去美元化进程成为金价的长期支撑，各国央行增持黄金动作频繁：韩国央行明确中长期增持计划，印度本财年前六个月运回64吨黄金 [9] - 与本轮黄金价格上涨相伴随的是，投资者新的资产定价体系将重塑 [7]