核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入2542亿元，同比增长10.33% [2] - 2025年前三季度净利润457.01亿元，同比大幅增长53.99% [2] - 2025年前三季度扣非净利润341.27亿元，同比增长43.71% [2] - 前三季度矿山企业毛利率60.62%，同比增加2.91个百分点，第三季度综合毛利率27.23%，环比上升2.71个百分点 [9] 黄金业务分析 - 国际金价从年初每盎司3000美元一度突破4381美元历史高位，截至11月6日站稳4000美元关口，年内累计涨幅超过33% [3] - 公司前三季度矿产金产量65吨，同比增长20%，第三季度矿产金产量24吨，环比增长7% [3] - 黄金产量增长主要来自新并购的加纳阿基姆金矿、新投产的新疆萨瓦亚尔顿金矿等 [3] - 旗下紫金黄金国际于2025年9月在香港联交所上市，2024年黄金产量为1.3百万盎司（约40.4吨），营业收入29.9亿美元 [4] - 公司于2025年6月以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，预计年均产金约5.5吨，服务年限16年 [4] 铜业务分析 - 前三季度矿产铜产量83万吨，同比增长5%，但第三季度矿产铜产量26万吨，环比下降6% [5] - 铜产量环比下滑主要受参股的卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响，该矿将2025年精矿铜生产预期下调28%至37万-42万吨 [5][6] - 公司持有卡莫阿-卡库拉铜矿约45%权益，为最大权益持有者，该矿产能预计在2026年年初恢复 [6][7] - 行业观点认为，随着电动汽车、清洁发电等领域发展，20年内铜总需求量有望超过3500万吨 [5] 碳酸锂业务进展 - 前三季度生产碳酸锂1.1万吨，其中包含藏格矿业2025年5月以来的产量0.37万吨 [7] - 阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产 [7] - 湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统将于第四季度试生产 [7] 成本与利润压力 - 主要矿产品单位销售成本普遍上升，其中金锭、金精矿、铜精矿、锌的单位销售成本同比分别增长15.2%、20.19%、14.37%、17.6% [8] - 成本上升主要源于部分矿山品位下降、运距增加、权益金提升及新并购企业过渡期成本高 [9] - 例如，加纳阿基姆金矿交割后5个月内贡献产量3.2吨，占公司前三季度金产量的4.9%，但其折旧摊销成本较大 [9]