券商年度策略会概况 - 11月以来券商2026年度策略会进入密集举办期，包括开源证券、东吴证券、国泰海通证券、华泰证券等4家卖方机构已召开会议 [1] - 进入11月密集举办期后，还将有9家券商陆续举办2026年度策略会，包括国盛证券、中信证券等 [2] - 11月共有13家券商召开年度策略会，会议主题核心关键词集中在"新征程"、"新章"、"乘势"等，凸显对2026年新机遇、新趋势的聚焦 [3] - 券商年度策略会选址呈现头部城市集聚效应，上海是举办地首选有5家券商，北京有4家，深圳有3家，长沙为唯一非一线举办城市 [5] 宏观经济展望 - 开源证券宏观经济首席何宁认为2026年实际GDP目标或仍为5%左右，宏观政策更加积极，预计权益表现总体好于债券 [6] - 物价成为卖方预判2026年宏观经济走势的核心参考，机构普遍认为其是影响后续经济增长与资本市场表现的关键变量 [6] - 国泰海通宏观首席分析师梁中华指出内需偏弱仍是2026年政策需解决的问题，物价指标是关注内需变化的核心指标，稳增长关键在于稳价格 [6] - 东吴证券首席经济学家芦哲认为物价回升对经济增长和资本市场很重要，价格压力能否改善是企业盈利能否回升的关键 [7] - 芦哲预期到2026年至2027年，人民币对美元或升到6.40至6.50，随着美联储继续降息，外资会选择回流增持A股 [7] A股市场展望 - 国泰海通策略首席分析师方奕表示2026年中国"转型牛"的升势远未结束，市场高度有望超出共识，挑战十年前高（指2015年的5178.19点） [9][10] - 开源证券策略首席分析师韦冀星预计2026年资本市场将从"资产重估"进入到"盈利修复"，更可能是"平顶慢牛"而非"尖顶短牛" [10] - 华泰证券机构业务委员会主席梁红指出中国资产的重估将进一步走向纵深，投资者可能逐步关注与经济基本面改善更密切的能源、消费、地产等顺周期板块 [9] 行业配置与投资策略 - 华泰证券研究所策略首席何康明确看好"老经济"，基于新老经济正相关联动、老经济板块估值低、周期底部修复势能、增量资金偏好价值风格四点判断 [11][12] - 何康建议投资者在配置上要做价值与成长的均衡，采取定投、分批建仓的方式，年底至明年一季度都是较好的布局窗口 [12] - 韦冀星表示"科技为先"是贯穿本轮牛市最强主线，但2026年行业表现会比2025年更均衡，"盈利修复"慢牛的顺周期机会重点在于PPI [12] - 韦冀星认为红利风格在2026年的表现会优于2025年 [12]