核心观点 - 山姆会员商店“好货低价”的核心战略正面临挑战，其商品价格相较于同属沃尔玛集团的其他平台及外部渠道的竞争力出现松动 [1][2] - 公司部分商品出现显著价差，抽样调查显示约四分之一同款商品在山姆的售价高于沃尔玛平台 [1][4] - 公司的采购体系、供应商筛选机制及定价策略正在发生变化，供应商面临更大的价格压力，且存在通过“中间人”或服务商入驻的现象 [2][8][11][12] 价格竞争力分析 - 具体商品出现显著价差，例如娇韵诗双萃精华液（75ml）在山姆售价699元，在沃尔玛平台售价599.31元，价差达99.69元 [1][3] - 抽样对比40款同款商品发现，约四分之一（25%）的商品在沃尔玛平台售价更低，价差从几角到50元不等 [1][4] - 相较于其他渠道价格竞争力减弱，如山姆售价59.9元的屈臣氏鸭屎香柠檬茶在淘宝旗舰店组合价可低至52.29元，好丽友派同款在山姆标价49.9元，在好特卖售价26.9元 [4] - 部分产品存在突然涨价现象，社交平台用户反映部分产品涨价幅度超过12% [4] 供应商体系与采购策略变化 - 供应商筛选体系严格，采购人员会在同一品类初选10个品牌，最终仅确定一个合作品牌 [7] - 入驻成功后产品需通过半年或一年的销量考核，未达目标会被清退 [8] - 公司对供应商施加价格压力，要求比其他平台更优惠，有乳制品品牌因公司希望将售价近60元的产品压价至40元左右而选择退出合作 [8] - 选品策略中“低价”被更多强调，公司通过将采购量分散给更多供应商并引入比价机制来施加压力 [8] - 供应商入驻存在非官方渠道，部分品牌通过“中间人”或经销商介绍进入体系，社交平台上有服务商声称支付158万元服务费可通过“内部推荐”使入驻成功率提升至80% [2][11][12] 公司运营与扩张 - 山姆与沃尔玛分属独立的管理、运营及采购团队，但可共享沃尔玛的供应商与物流资源 [6] - 公司在中国加速扩张，过去4年门店总数从2020年底的31家增至2024年底的53家，新开门店超20家，预计2024年底前还将新增约5家 [9] - 2024年山姆中国营业额突破1000亿元，付费会员约900万，未来计划继续加速在华开店，2025年后计划年均新开8至10家门店 [10] - 门店规模扩张导致供应链需求放大，供应商体系处于持续筛选与调整中 [10]