Q3 资管业务净收入同环比均实现高增。2025Q3 单季度公司资管业务净收入16.95 亿元，同环比分别 +80.1%、+20.20%。截至2025 上半年末，华安基金、海富通基金、富国基金公募基金管理规模分别为 7,488.16、2,161.23、11,940.49 亿元，较上年末分别+8.0%、+25.5%、+9.8%，分别实现净利润5.00、 6.39、1.06 亿元，对集团净利润贡献1.56%、2.00%、0.18%。 自营资产扩表加速，投资收益率同比提升。截至2025 年三季度末，公司金融资产规模为8,731.35 亿元， 同比+100.6%，公司扩表速度加快；测算公司金融资产投资收益率为4.08%，同比+0.86pct。 中长期来看，我们看好公司作为行业龙头在机构经纪与交易业务领域的持续拓展，依托于资源禀赋逐步 开展衍生品和配套业务的发展前景。预计公司2025-2026 归母净利润分别为244.6 和253.9 亿元，对应PE 分别为13.94 和13.43 倍，对应PB 分别为0.95 和0.89倍，给予买入评级。 风险提示 机构：长江证券 研究员：吴一凡/程泽宇 事件描述 国泰海通发布2025 ...