数据中心业务核心地位 - 数据中心业务是公司过去三年业绩飙升的基石，占公司总收入的大部分，这归因于其在人工智能芯片市场的主导地位 [1] - 公司在AI芯片市场的份额高达90%，这解释了其数据中心收入远超竞争对手的原因 [2] - 数据中心业务在未来几年有望达到新的高度 [3] 当前财务表现与预期 - 在当前2026财年上半年，数据中心业务创造了超过800亿美元的收入，占总收入的88% [4] - 公司预计第三季度总收入为540亿美元，假设数据中心业务占比与上半年一致，该业务在第三财季收入可能达到475亿美元 [4] - 基于本财年前九个月的数据中心收入推算，公司在2026财年（截至2026年1月）的数据中心收入可能达到1700亿美元 [6] 巨额订单与产能支持 - 公司已为其当前一代Blackwell处理器和即将于明年推出的Rubin GPU获得了价值超过5000亿美元的订单 [6] - 即使假设5000亿美元订单包含了已履行的Blackwell订单，公司仍有可观的积压订单 [7] - 自Blackwell GPU在2024年第四季度上市以来，公司已售出约1800亿美元该处理器，这意味着公司为2027财年（明年1月开始）可能还有3200亿美元的积压订单 [8][9] - 若能将全部积压订单在下一财年转化为收入，数据中心收入可能从2026财年预估的1700亿美元增长88% [9] - 公司的代工合作伙伴台积电预计明年将其先进芯片封装产能提高33%，公司据称已确保其中60%的产能，这有助于将巨大订单积压转化为收入 [10] 行业资本支出与增长前景 - 公司估计数据中心资本支出在2025年至2030年间将以每年40%的速度增长，到本十年末年度支出预计将达到3万亿至4万亿美元 [12] - 数据中心资本支出明年可能达到1万亿美元，并在2027年接近1.5万亿美元 [12] - 假设公司数据中心收入增长与数据中心资本支出预计的40%年增长率一致，该部门收入在2027年（对应公司2028财年）可能跃升至近4500亿美元，较今年预估的1700亿美元增长165% [13][14] - 分析师近期显著上调预期，预计公司在两个财年后将产生3450亿美元的总收入 [14] - 凭借其在AI芯片领域的主导地位、巨大的订单积压以及AI芯片支出的进一步增长，公司有潜力以远高于分析师预期的速度增长 [16]