地缘政治局势与避险情绪 - 2025年以来全球地缘政治事件频发，包括特朗普提出将加拿大纳入美国、美国对格陵兰岛的领土主张、持续超过3年的俄乌冲突、巴以冲突及以色列计划袭击伊朗核设施、印巴边境冲突以及以伊矛盾升级等，共同推高了市场的避险情绪 [1][2] - 复杂的地缘政治局势是带动黄金避险买盘持续的关键因素 [1][4] 关税政策与经济不确定性 - 2025年美国关税政策反复无常，2月对中国商品加征10%关税，对墨西哥、加拿大加征25%关税，3月实施10%的“基准关税”并对60个经济体加征更高关税，4月将对中国商品关税一度提升至145%，5月通过《中美日内瓦经贸会谈联合声明》将新增关税削减至30%，并对欧盟进口商品计划征收50%关税 [3] - 频繁的关税扰动和贸易保护主义政策导致经济政策不确定性增加，地缘政治风险指数和经济不确定性指数长期处于历史高位 [3][4] 全球黄金ETF持仓动态 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓截至2025年6月约为934吨，较年初增持约62吨，虽有所上升但仍处于历史相对低位，未来上行空间充足 [7] - 亚洲地区黄金ETF投资情绪活跃，持仓规模由2025年初的216吨增长至一季度末的约315吨，增幅超过40%，增持规模达98.9吨，反映出亚洲资金市场影响力增大 [7] 中国黄金市场表现 - 2025年4月，中国市场黄金ETF流入490亿元人民币（约68亿美元），推动其资产管理总规模激增57%至1580亿元人民币，持仓量跃升65吨至203吨，双双刷新纪录高位 [8] - 2025年1至4月，中国市场黄金ETF资产管理总规模与总持仓累计分别飙升125%和77% [8] - 上海期货交易所黄金期货日均成交量在2025年4月环比翻倍至859吨，创历史记录，5月前五个交易日平均成交量仍接近756吨/天，市场参与热度持续高涨 [8] - 2025年初至5月31日，全球流入量前十的黄金ETF基金中有四个来自中国，主要黄金ETF持仓增幅均超过50%，中国已成为全球ETF需求的重要贡献来源 [8]