25 年关税波动影响客户下单积极性，另一方面在24Q4-25Q1 累库后，行业在Q2-Q3 进入去库阶段，客 户下单维持较低水平。从公司核心客户Stanley 表现看，整体经营实际稳健，根据Sorftime，Stanley 在美 国亚马逊近5 个月（6-10月）销售销售额分别同比+77%/+53%/+16%/-25%/+24%，美国保温杯潮流趋势 实际延续，Stanley 为代表的龙头增长依然稳定。 展望Q4，Owala 等新客户客户供应有望逐步增长，原有大客户订单转移或逐步进入尾声，公司订单有 望改善，此外考虑美国保温杯产业链对我国依赖较深，且海外建厂壁垒较高情况下东南亚产能稀缺，公 司有望凭借东南亚稀缺产能持续推动供应链份额提升。 公司发布25Q3 业绩： 盈利预测与投资评级 25Q3 公司实现营收4.3 亿，同比-47.7%，归母净利润0.63 亿，同比-70.6%，扣非归母净利润0.59 亿，同 比-72.4%，Q3 业绩压力较大主要系关税影响出货表现与Stanley 美国市场增长有所放缓。 产能迁移拖累Q3 表现，Q4 有望改善 盈利低点显现，规模效应修复有望驱动改善 25Q3 公司毛利率25.83 ...