公司债务收购方案核心条款 - 公司拟以现金方式收购债券持有人所持有的“汇车退债”，收购价格为100.47元/张，该价格基于面值100元叠加计算至权益登记日应付未付的利息 [1][2] - 收购数量设定上限，单个债券持有人账户收购数量不超过100张，相当于单个账户最高可获兑付10047元，持有不超过100张的将按实际持有数量全部收购 [1][2] - 本次收购的基准日为2025年11月11日，且需要取得相关债券持有人的同意，未明确表示同意者的债券不被收购 [2][3] “汇车退债”现状及收购影响 - 截至2025年11月3日，“汇车退债”剩余本金金额为18.85亿元，债券持有人共6.27万名，其中已确权持有人6.22万名，持有1877.41万张，占比99.58% [2] - 市场分析认为，该方案通过优先保障小额投资者利益，旨在降低持有人数量、缓解后续债务重组压力，但仅小额部分参与回购，剩余大额债务的处置仍充满不确定性 [3] - 公司表示本次收购使用自有资金，但收购后公司非受限货币资金将减少，可用于处置的资产也有所缩减，可能进一步影响公司的偿债能力 [3] 公司长期债务处置规划 - 公司同步披露了长期债务处置规划，包括采取面值打折现金兑付、股票偿付、信托抵债、展期留债等方式清偿债券本金 [3] - 长期规划还包括调减债券利率并展期，以及豁免债券已产生的罚息或违约金 [3] 行业背景与“小额刚兑”分析 - 在公司陷入困境进行破产重整时，对小额债券持有人给予优先全额兑付是行业常见做法，旨在保障中小投资者利益并推动重整方案通过，历史上正邦转债、全筑转债等均有类似案例 [4] - “小额刚兑”被视为“有限自救”或“以空间换时间”，用较少资金成本争取大量小额债权人支持，提升重整计划表决通过率，避免破产清算对市场信心的进一步打击 [1][4] - 全面注册制推行后，可转债发行条件放宽，市场整体信用风险上升，弱资质低评级转债的担保资产与回售条款等投资者保护机制将更受重视 [5]