收购方案核心内容 - 公司拟以现金方式收购债券持有人所持有的“汇车退债”，收购价格为100.47元/张，该价格基于面值100元叠加计算至权益登记日应付未付的利息 [1][3] - 收购数量设定上限，单个账户持有不超过100张的按实际数量收购，超过100张的仅收购100张，即单个账户最高可获兑付10047元 [1][2][3] - 本次收购的基准日为2025年11月11日，需取得相关债券持有人同意，未明确表示同意者的债券不被收购 [3][4] 债务现状与收购范围 - 截至2025年11月3日，“汇车退债”剩余本金金额为18.85亿元，持有人共6.27万名 [3] - 已确权持有人共6.22万名，持有1877.41万张债券，占总剩余张数的99.58%；未确权持有人446名，持有7.84万张，占比0.42% [3] - 收购使用公司自有资金，但可能导致公司非受限货币资金减少，影响偿债能力 [4] 市场解读与行业背景 - 该举措被视为公司在债务困境中的“有限自救”，是退市可转债市场中明确的小额刚兑案例 [1] - 市场分析认为，方案通过优先保障小额投资者利益，旨在降低持有人数量、缓解后续债务重组压力 [4] - 小额刚兑本质是“以空间换时间”，用较少资金成本争取小额债权人支持，提升重整计划表决通过率，避免破产清算进一步打击市场信心 [6] 长期债务处置规划 - 公司披露了长期债务处置规划，包括采取面值打折现金兑付、股票偿付、信托抵债、展期留债等方式清偿债券本金 [4] - 其他规划包括调减债券利率并展期，以及豁免债券已产生的罚息或违约金 [4] 行业趋势与风险衡量 - 历史上如正邦转债、全筑转债等案例中，小额债券投资者存在全额兑付方案，但金额认定标准不同 [6] - 全面注册制推行后，可转债发行条件放宽，市场整体信用风险上升，弱资质低评级转债的投资者保护机制将更受重视 [7] - 投资者衡量转债信用风险可关注偿债能力指标、银行授信、对外担保、信用评级等方面 [6]