AI浪潮的确定性与市场回调 - AI技术的成熟度、资本投入的规模性以及商业需求的真实性共同决定了本轮AI浪潮的确定性远高于过往的产业革命 [2][5] - 全球人工智能概念股在11月集体走弱，美股、日韩及A股市场均未能幸免，市场对AI泡沫的担忧在资本市场体现出来 [2] - 英伟达触及5万亿美元市值高位后，市场出现回调 [2] 当前市场回调的性质 - 当前市场的回调是资本市场在极度乐观情绪释放后，对短期估值锚点和盈利兑现速度的重新校准，更多是一种金融现象而非对产业底层逻辑的证伪 [3] - 需要区分资本市场的短期估值泡沫与产业本身发展过热，这是两个至关重要的问题 [3] - 市场波动在所难免，因为资本的天性是高估短期而低估长期 [5] 与历史科技泡沫的对比分析 - 当前情形常与2000年左右的互联网泡沫相提并论，但存在关键差异 [4][5] - 互联网泡沫破裂后，其铺设的过剩光纤网络、数据中心及商业模式探索，为移动互联网时代奠定了坚实的基础设施 [4] - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯将AI热潮称为“工业泡沫”，认为科技公司研发技术和算力中心的投入，即便破灭也能留下有益遗产 [4] - 与早期互联网“眼球经济”等商业模式的不确定性相比，本轮AI革命从一开始就展现出极为清晰的商业闭环 [5] AI作为生产力范式革命的价值 - 人工智能特别是生成式AI代表了一次深刻的生产力范式革命，是一种通用目的技术 [3] - AI正从“可用”迅速走向“好用”，其重塑企业核心流程的潜力是真实的，例如微软Copilot在企业工作流中的渗透以及AIGC在内容、设计、编程等领域的应用 [5] - 当下资本以天量规模涌入基础设施建设，“军备竞赛”式的投入将在未来留下海量的算力和先进的模型底座，成为下一轮创新的基础设施 [5] 对泡沫的建设性认知 - 即便是泡沫，也是在为新大陆的崛起提供必要的“估值”养分 [6] - 在历史的转折点上，对泡沫的过度恐惧其代价可能比泡沫本身更为高昂，因为可能意味着错失下一个时代的入场券 [6] - 以史为鉴的目的并非简单断言“泡沫已至”，而是为了在喧嚣中厘清关键问题 [3]