行业竞争格局 - 2024年底Ray-Ban Meta实现百万级出货后，国内“百镜大战”被点燃，参与者包括Rokid、雷鸟、XReal等创业公司，华为、荣耀、vivo等手机厂商，以及阿里巴巴、字节、腾讯等平台[2] - 行业存在巨大泡沫，公司宣称的订单量与实际出货量存在巨大鸿沟，例如一家“AR四小龙”公司宣称第一季度订单量突破10万台，但截至11月5日全渠道出货量不超过2万台[3] - 投资人普遍持谨慎态度，一家活跃投行近3个月在一级市场投出约7000万美元，但对AI眼镜领域投资谨慎，仅选择投资VITURE一家公司[6][7] 市场数据与真实情况 - 一家“AR四小龙”公司创始人宣称其与小米各占智能眼镜行业50万台出货量的一半，但该公司内部数据显示年内全渠道出货量不超过2万台[1][3] - 上游核心供应商掌握真实数据，一家供应商透露其作为某公司核心器件唯一供应商，年内收到订单量不超过1万个，而Rokid每月要求配5万个光学芯片但实际仅能交货2万余个[4] - 行业存在虚报出货量现象，例如将框架合同订单量算作已售出，或开启零元预购，头部整机厂商退货率高达40%甚至一半以上[5][6] 产品技术挑战 - 产品在算力、功耗和重量之间难以平衡，一副AR眼镜重量达76克，相当于2-3副日常眼镜重量，难以被用户接受[9] - 续航能力不足，行业没有产品能做到支持全天候佩戴所需的12小时续航，录像超过5分钟会发烫，高通ARGen芯片存在严重功耗外溢[9][10] - 拍摄功能存在短板，因CMOS传感器空间太小，厂商用AI超分算法优化图像达到伪1080P效果，实际画质和稳定性不佳[10] 公司战略与投资逻辑 - 公司战略分为两派：Rokid创始人相信技术优先，集合前沿技术教育消费者；逸文科技创始人则认为智能眼镜首先是潮品，好看才是王道，因此砍掉摄像、语音等低频功能[11] - 投资逻辑倾向于不投通用眼镜创业公司，认为创业公司是在为手机大厂试错，一旦产业链成熟，手机大厂将凭借渠道和供应链优势入场[12] - 更看好细分垂类机会，如影音游戏眼镜、户外运动眼镜，或投资上游供应链如Micro LED、波导等，风险更低且退出路径清晰[12][13] 供应链与盈利能力 - 大部分元器件公司没有赚到钱，只有技术壁垒较高或不带研发性质的公司如摄像头、PCB板、FPC线或眼镜壳料加工供应商稍微盈利[13] - 一家头部电池供应商的账本显示，AI和AR眼镜市场没有整机厂商吹得那么火，其大客户仍是耳机和音频眼镜公司[13] - 终端厂商开发的部分功能如AI助手使用频率低（用户一周启动不超过3次），用智能眼镜支付在中国市场显得不切实际[14]