港股市场表现 - 受海外避险情绪扰动，港股行情转弱，恒生指数下跌0.92%，恒生科技指数下跌1.8% [1] - 科网龙头股集体下行，阿里巴巴-W和小米集团-W股价下跌近3%，腾讯控股和美团-W下跌超过1%，快手-W股价重挫近6% [1] - 南向资金逢低积极抢筹，全天净买入75.23亿港元，其中小米集团-W获增仓9.87亿港元 [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格收跌2.89%，下探半年线，盘中再现高频溢价，显示买盘资金逢低积极进场 [1] 资金流向与ETF动态 - 港股互联网ETF（513770）最新单日获资金净流入1.37亿元，近10日资金累计净流入9.76亿元 [3] - 该ETF最新规模超过118亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易，流动性佳 [9] 宏观环境与市场预期 - 美联储官员"鸽派"发声透露内部对后续降息节奏仍存分歧，打压市场情绪，CME"美联储观察"显示美联储12月降息25个基点的概率为70.6% [5] - 外部流动性的不确定性可能导致港股短期震荡，但中长期看，美国降息周期已开启，中美宽松政策有望共振，南向资金和外资可能流入港股市场 [5] - 港股作为全球估值洼地，估值修复空间很大 [5] 行业趋势与公司动态 - 阿里巴巴CEO吴泳铭表示，公司正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云，向全球开发者提供AI服务 [5] - 互联网龙头的核心叙事逻辑从用户增长和商业模式转向"AI赋能"带来的全新增长曲线 [6] - 全球AI算力产业链景气度持续攀升，港股作为国产AI核心资产的聚集地，拥有互联网等优质稀缺资产，有望直接受益 [7] 板块估值分析 - 截至11月6日，中证港股通互联网指数最新市盈率PE为24.68倍，位于近10年24%分位点的中低位水平 [6] - 该估值远低于纳斯达克100指数（36.25倍）和创业板指（41.43倍），且比同期恒生科技指数市盈率历史分位（30.91%）更低 [6][7] - 国投证券表示，当前创业板指相对于恒生科技的超额收益已见顶回落，港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或成为相对占优方向 [7] 指数与ETF持仓结构 - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，前三大权重股为阿里巴巴-W（权重19.22%）、腾讯控股（权重16.46%）和小米集团-W（权重10.41%） [8] - 前十大持仓汇聚AI大模型及各领域应用的龙头公司，合计占比超过73%，龙头优势显著 [8]